20250825-正信期货-沪锌_淡季下游平淡_社库快速累库_16页_1mb

锌市场分析报告总结

该报告由潘保龙（投资咨询号Z0019697）和王艳红（投资咨询号Z0010675）撰写，主要分析锌（Zinc）市场。核心观点包括宏观、基本面和策略三部分。宏观方面，美联储主席鲍威尔的杰克逊霍尔会议表态显示政策转向谨慎，通胀偏离目标，政策紧缩力度减弱。基本面显示锌市场总体将从平衡走向过剩，预计供需过剩对锌价形成下行压力。供给端，国内炼厂由于利润驱动推迟检修，精炼锌产量增加，而海外炼厂因成本高、加工费低减产导致锌价进口亏损扩大；锌矿产量小幅上升，但加工费低导致海外供给压力大，国内产能充足，能消化增量。消费端，镀锌板、汽车产量有所增长，但整体需求疲软，基建和房地产投资放缓，消费需求低迷，隐性库存去库。其他指标如库存显示社库累库趋势持续，现货升贴水跌至贴水，持仓数据波动。

整体锌市场面临供需矛盾，长期看锌价重心下行，短期可逢高布局空单，但需关注外部因素如贸易争端的影响。报告强调锌供需过剩倾向明显，需警惕价格波动。