20150809-华融证券-证券行业_每周周报-券商7月业绩环比增速大幅下滑_15页_960kb

证券行业周报（8/3-8/9）总结

核心内容概述

本周证券行业整体表现承压，行业指数下跌1.56%，而沪深300指数上涨2.36%，超额收益率为-3.92%。尽管市场环境有所改善，券商ROE有望步入上升周期，但7月财务数据显示，行业净利润环比大幅下滑50.45%，其中10家券商净利下滑超50%，6家券商下滑超60%。同时，光大证券半年报显示其业绩大幅增长，成为行业亮点。

主要观点

• 行业动态：监管层加强了对融资融券业务的管理，以防范风险并维护市场稳定。交易所修订了《融资融券交易实施细则》，将融券卖出后还券的时间由T+0改为T+1，旨在遏制ETF套利行为。
• 公司动态：光大证券上半年净利润和营业收入均大幅增长，成为行业增长最快的券商之一。此外，多家券商发布了财务数据，显示行业整体业绩承压，部分公司净利下滑严重。
• 行情回顾：本周证券行业个股涨跌互现，仅1只个股跑赢沪深300指数。国元证券表现最佳，上涨3.51%，而华泰证券和西部证券跌幅较大。
• 投资策略：分析师认为，未来3-5年证券行业将迎来跨越式发展，金融改革和资本市场创新将为券商带来发展机遇。建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
• 风险提示：若大盘回落，可能对券商股走势造成压制。

关键信息

一、行业动态

1. 监管加强：证监会召开座谈会，强调稳定市场，加强融资融券、程序化交易及资管产品的管理。
2. 规则修订：上交所和深交所修订《融资融券交易实施细则》，要求投资者在融券卖出后，需从次一交易日起方可偿还融券负债。
3. 资产证券化：国内首单券商两融债权ABS“华泰国君融出资金债权1号资产支持专项计划”正式发行，募资5亿元，有助于拓宽券商融资渠道。
4. 暂停融券业务：中信证券、华泰证券、长城证券等多家券商宣布暂停融券卖出业务，以配合新规实施。

二、公司动态

1. 光大证券：上半年净利润48.78亿元，同比增长1180.05%；营业收入95.21亿元，同比增长395.32%。公司ROE达34.4%，监管评级由C类跃升为A类。
2. 国元证券：向国元证券（香港）有限公司增资4亿港元，进一步拓展国际化布局。
3. 长江证券：调整非公开发行股票发行价格，发行底价由15.40元/股下调至10.91元/股。
4. 券商7月财务数据：18家上市券商7月净利润合计98.16亿元，环比下降50.45%；10家券商净利下滑超50%，6家下滑超60%。

三、行情回顾

1. 行业指数表现：证券行业指数下跌1.56%，沪深300指数上涨2.36%，超额收益率为-3.92%。
2. 个股表现：国元证券涨幅最大（3.51%），山西证券次之（2.10%），华泰证券和西部证券跌幅较大（-5.37%、-5.13%）。
3. 估值情况：券商股PE（TTM）密集区间为10-50，PB集中在1-6之间。国金证券PE最高（49.96），光大证券PE最低（11.45），华泰证券PB最低（1.70）。

四、业务运行情况

1. 经纪业务：A股全部股票成交额为57383.73亿元，环比下降24.86%。
2. 投行业务：本周共完成61只债券承销业务，总金额为320.62亿元。其中，资产支持证券占比最大，为153.21亿元。
3. 融资融券业务：本周融资买入额为4,411.81亿元，环比下降23.72%；融券卖出额为50.96亿元，环比下降89.77%；融资融券余额为13,173.33亿元，环比下降1.60%。

投资建议

• 行业前景：未来3-5年是证券行业转型的关键时期，金融改革将为券商提供发展平台。
• 推荐方向：关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
• 市场表现：目前行业整体表现疲软，但部分优质个股表现较好，如国元证券。

风险提示

• 市场风险：大盘回落可能对券商股走势产生压制。
• 政策风险：融资融券规则调整可能对市场流动性及交易行为产生影响。

分析师信息

• 分析师：赵莎莎
• 执业编号：S1490514030002
• 联系人：赵竞萌
• 电话：010-58566801
• 邮箱：zhaojingmeng@hrsec.com.cn