20260712-方正证券-_方正金融_券商1H26业绩前瞻_预计板块利润同比增长4成_持续推荐券商板块_9页_2mb

报告摘要

方正金融券商1H26业绩前瞻总结

核心内容

方正证券研究所于2026年7月12日发布的报告《券商1H26业绩前瞻：预计板块利润同比增长4成，持续推荐券商板块》对2026年上半年券商板块的业绩进行了预测，并提出投资建议。报告指出，券商板块预计在2026年上半年实现主营收入同比增长35%，其中第二季度主营收入同比增长39%；归母净利润预计同比增长40%，其中第二季度归母净利润同比增长63%。各项业务均呈现均衡增长趋势，具体包括：

经纪业务：预计同比增长47%
投行业务：预计同比增长27%
资管业务：预计同比增长28%
净利息收入：预计同比增长62%
净投资收入：预计同比增长28%

主要观点

市场交投活跃：2Q26市场日均股基成交额达3.37万亿元，同比增长122.3%，环比增长7.2%。
两融规模扩大：2Q26日均两融余额为2.83万亿元，同比增长55.8%，环比增长6.4%。
新发基金表现：2Q26新发基金份额为3096亿份，同比增长11.1%，环比下降2.0%；其中新发偏股份额为2343亿份，同比增长60.6%，环比下降9.2%。
投资业务表现：二季度主要指数普遍上涨，科技行情亮眼，预计券商投资收入同比增长28%，其中第二季度投资收入同比增长41%。
投行业务回暖：股权承销规模同比增长206.2%，债券承销规模同比增长34.3%。
资管业务增长：公募基金规模稳步增长，非货币基金规模同比增长20.0%。
投资建议：建议关注高ROE且低PB的头部券商，如中信证券、广发证券、招商证券、华泰证券、国泰海通等；同时关注低PB且有做强诉求的地方国资券商，如东方证券、兴业证券、财通证券等；以及高盈利与估值弹性，如同花顺等。

关键信息

重点券商1H26E归母净利润预测（按同比增速排序）

券商名称	1H26E归母净利润（亿元）	YoY增速
招商证券	104	+100%
中信建投	83	+83%
中金公司	78	+80%
中信证券	233	+70%
广发证券	97	+50%
华泰证券	100	+32%
国泰海通	201	+28%

估值情况

截至2026年7月10日，券商板块的静态PE和PB分别处于近十年的5%和18%分位数，表明估值处于较低水平，具备投资吸引力。

风险提示

政策落地不及预期
市场大幅波动
居民资产迁移不及预期

结构清晰总结

业绩预测

1H26E主营收入：同比增长35%
1H26E归母净利润：同比增长40%
2Q26E主营收入：同比增长39%
2Q26E归母净利润：同比增长63%

业务表现

经纪业务：同比增长47%
两融业务：同比增长55.8%
投资业务：同比增长28%
投行业务：同比增长27%
资管业务：同比增长28%

投资建议

头部券商：关注高ROE且低PB的券商，如中信证券、广发证券、招商证券、华泰证券、国泰海通等
地方国资券商：关注低PB且有做强诉求的券商，如东方证券、兴业证券、财通证券等
高盈利与估值弹性：关注同花顺等具备高盈利潜力和估值弹性的券商

估值与市场表现

静态PE：处于近十年5%分位数
静态PB：处于近十年18%分位数
涨跌幅：板块年初至今下跌8.9%，但部分券商表现优于大盘，如华安证券上涨39.1%

风险提示

政策变化可能影响行业表现
市场波动可能导致估值调整
居民资产迁移不及预期可能影响业务增长

附录

分析师声明：报告内容基于公开合规数据，分析逻辑独立、客观、公正
免责声明：报告仅供C3及以上投资者使用，不构成投资建议，投资者需自行承担风险
评级说明：
- 公司评级：强烈推荐（相对基准指数涨幅20%以上），推荐（相对基准指数涨幅10%以上），中性（相对基准指数波动-10%至10%），减持（相对基准指数跌幅10%以上）
- 行业评级：推荐（行业强于基准指数），中性（行业与基准指数持平），减持（行业弱于基准指数）
- 基准指数：A股以沪深300指数为基准，香港以恒生指数，美股以标普500指数

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