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光迅科技（002281）总结

核心内容

光迅科技（002281）是一家专注于光通信技术的领先企业，其业务涵盖光芯片、光模块、光器件、子系统等，技术平台覆盖有源器件、无源器件和系统集成。公司2021年半年度报告显示，业绩稳步增长，受益于国家宽带战略、全球5G无线承载市场发展以及智能光网新品的推出。公司当前目标价为30.00元，昨收盘价为23.43元。

主要观点

业绩表现

• 营收增长：2021年上半年公司实现营收31.37亿元，同比增长22.63%。
• 净利润增长：归母净利2.93亿元，同比增长39.83%。
• 产品结构：传输类产品营收增长32.04%，占比62.74%；数据与接入产品营收增长8.64%，占比36.64%。
• 毛利率提升：传输类产品毛利率29.2%，数据与接入类产品毛利率19.48%，均有小幅上涨。

行业前景

• 数字经济推动：当前我国正处于数字经济发展的关键阶段，光通信产业作为其重要支撑，未来将保持高景气度。
• 5G与数据中心需求：5G网络建设、数据中心扩容及5G新应用将带动光器件市场规模稳步增长。
• 全球市场增长：据LightCounting预测，到2026年全球光模块市场规模将达145亿美元，未来五年CAGR为10%。2021年全球数据中心400G光模块出货量预计达193.5万只，较2020年大幅增长。
• 公司市场地位：光迅科技在全球光通信市场中排名第四，占据7.1%的市场份额。

关键信息

技术平台

• 七大技术平台：包括光芯片、耦合封装、硬件、软件、测试、结构和可靠性。
• 三大光电芯片平台：PLC（平面光波导）、III-V（激光器、探测器）、SiP（硅光）。
• 有源平台：COC平台、混合集成平台（包括气密封装、非气密封装等）。

研发投入

• 研发投入：2021年上半年研发投入2.8亿元，占总营收比重8.93%，同比增长22.54%。

投资建议

• 盈利预测：预计2021~2023年公司营收分别为70.63亿、80.09亿、90.84亿；归母净利润分别为6.04亿、7.17亿、8.46亿。
• 估值指标：对应PE分别为27、23、19，未来三年估值持续下降，反映市场对其成长性的认可。
• 评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。

风险提示

• 5G建设不及预期：可能影响市场需求。
• 竞争加剧：可能导致产品价格下降。
• 数据中心建设需求不足：可能影响光模块市场增长。

财务指标概览

股票数据

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队

研究院信息

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