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油脂早报总结（2026-07-08）

核心内容概述

本报告为2026年7月8日油脂市场早报，由分析师王明伟撰写，内容涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三大油脂品种的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面。整体来看，油脂市场处于震荡整理状态，国内基本面偏宽松，国际供应压力有所增加，同时需关注天气及贸易政策等风险因素。

主要观点分析

豆油

1. 基本面：MPOB月报显示马棕5月产量环比减少，出口持平，库存增加，整体偏空。6月马棕出口环比上升，未来进入增产季，供应压力增大。
2. 基差：豆油现货价格为8680，基差为94，现货升水期货，偏多。
3. 库存：6月5日豆油商业库存为110.97万吨，环比增加5.83万吨，同比增加19%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，偏多。
5. 主力持仓：豆油主力多头增加，偏多。
6. 预期：国内油脂供应稳定，国际油脂供应偏宽松，预计豆油Y2609合约在8400-8800区间震荡。

棕榈油

1. 基本面：与豆油相似，MPOB月报显示马棕产量减少、出口持平、库存增加，整体偏空。
2. 基差：棕榈油现货价格为9250，基差为-90，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：6月5日棕榈油港口库存为72.28万吨，环比减少2.16万吨，同比增加94%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，但20日均线呈下降趋势，中性。
5. 主力持仓：棕榈油主力多头减少，偏多。
6. 预期：棕榈油P2609合约预计在9100-9500区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：MPOB月报同样显示马棕产量减少、出口持平、库存增加，整体偏空。
2. 基差：菜籽油现货价格为10040，基差为182，现货升水期货，偏多。
3. 库存：6月5日菜籽油商业库存为52.32万吨，环比减少0.33万吨，同比减少45.67%，偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，但20日均线呈下降趋势，中性。
5. 主力持仓：菜籽油主力多头增加，偏多。
6. 预期：菜籽油012609合约预计在9700-10100区间震荡。

关键信息总结

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近：显示供应偏紧，对豆油价格形成支撑。
• 棕榈油震颤季：可能带来阶段性波动，但整体趋势仍需观察。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位：市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库：库存压力增大，对价格形成压制。
• 宏观经济偏弱：消费预期不强，不利于价格上涨。
• 油脂产量预期较高：供应增加，价格承压。

当前主要逻辑

• 全球油脂基本面偏宽松，供需关系趋于平衡。
• 国内油脂供应稳定，库存变化不大，市场情绪较为中性。
• 国际因素如中美贸易谈判、南美大豆出口、印尼B40政策及国际原油价格波动对油脂市场影响较大。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油产量，带来供应不确定性。
• 中美贸易谈判进展：可能对美豆出口及价格产生影响。
• 南美大豆出口冲击：可能压制美豆价格，进而影响油脂成本。

图表说明（摘要）

• 豆油库存：显示库存持续增加，趋势偏空。
• 豆粕库存：库存变化不大，趋势中性。
• 油厂大豆压榨：压榨量稳定，对供应影响有限。
• 豆油表观消费：消费维持稳定，趋势中性。
• 豆粕表观消费：消费稳定，趋势中性。
• 棕榈油库存：库存增加，趋势偏空。
• 菜籽油库存：库存下降，趋势偏多。
• 菜籽库存：库存变化不大，趋势中性。
• 国内油脂总库存：整体库存偏宽松，趋势中性。

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