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油脂市场早报总结（2026-06-29）

核心内容概览

本报告由分析师王明伟发布，主要分析豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面。整体市场趋势为油脂价格震荡整理，国内油脂基本面偏宽松，但需关注国际供应变化及天气风险。

各品种分析

豆油

1. 基本面：

   • MPOB月报显示，马棕5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存环比增加5.12%。
   • 当前马棕6月出口环比增加4.9%，后续将进入增产季，供应压力增大。
   • 结论：中性。

2. 基差：

   • 现货8540，基差100，现货升水期货。
   • 结论：偏多。

3. 库存：

   • 6月5日豆油商业库存110.97万吨，环比+5.83万吨，同比+19%。
   • 结论：偏空。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线上，20日均线朝下。
   • 结论：中性。

5. 主力持仓：

   • 豆油主力多增。
   • 结论：偏多。

6. 预期：

   • 国内油脂供应稳定，进口库存稳定。
   • 中美贸易谈判及南美大豆出口对美豆价格形成压力。
   • 预计豆油Y2609合约在8300-8700区间震荡。

棕榈油

1. 基本面：

   • 与豆油相同，MPOB月报显示马棕5月产量环比减少7.37%，库存环比增加5.12%。
   • 结论：中性。

2. 基差：

   • 现货9220，基差-94，现货贴水期货。
   • 结论：偏空。

3. 库存：

   • 6月5日棕榈油港口库存72.28万吨，环比-2.16万吨，同比+94%。
   • 结论：偏空。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线下，20日均线朝下。
   • 结论：偏空。

5. 主力持仓：

   • 棕榈油主力多增。
   • 结论：偏多。

6. 预期：

   • 棕榈油P2609合约预计在9100-9500区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：

   • 与豆油、棕榈油相同，MPOB月报显示马棕5月产量环比减少7.37%，库存环比增加5.12%。
   • 结论：中性。

2. 基差：

   • 现货9900，基差240，现货升水期货。
   • 结论：偏多。

3. 库存：

   • 6月5日菜籽油商业库存52.32万吨，环比-0.33万吨，同比-45.67%。
   • 结论：偏多。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线下，20日均线朝下。
   • 结论：偏空。

5. 主力持仓：

   • 菜籽油主力多增。
   • 结论：偏多。

6. 预期：

   • 菜籽油012609合约预计在9500-9900区间震荡。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持4%附近：供应偏紧，支撑美豆价格。
• 棕榈油震颤季：可能带来短期波动机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位：市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库：供应充足，压制价格。
• 宏观经济偏弱：影响油脂消费及整体市场情绪。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂基本面整体偏宽松，供需格局趋于平衡。
• 国内油脂供应稳定，进口库存维持在合理水平。
• 国际市场因素（如中美贸易谈判、南美大豆出口）对油脂价格形成一定压制。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油产量，加剧市场波动。

附图说明

• 豆油库存：显示当前库存水平及趋势。
• 豆粕库存：反映豆粕市场供需状况。
• 油厂大豆压榨：展示大豆加工情况。
• 豆油表观消费：体现国内需求变化。
• 豆粕表观消费：反映豆粕消费趋势。
• 棕榈油库存：显示棕榈油库存变化。
• 菜籽油库存：展示菜籽油市场库存。
• 菜籽库存：反映菜籽供应情况。
• 国内油脂总库存：综合展示油脂市场整体库存水平。

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