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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年7月8日）

一、核心内容概览

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油、棕榈油三种主要油脂品种的短期、中期及日内价格走势分析，并提供了核心逻辑概要。报告以市场行情驱动逻辑为主线，结合国际及国内市场因素，对各品种未来走势进行研判。

二、主要品种观点分析

1. 豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • CBOT 大豆期货延续涨势，主要受三重利好影响：天气忧虑升温、需求复苏迹象、以及美国豆粕出口销售。
  • 美国作物带高温干旱天气持续，美豆优良率降至 64%，低于市场预期，单产受损担忧加剧。
  • 国内豆粕期价受外盘带动涨幅超 1%，但外盘涨幅明显偏弱，显示国内供强需弱格局仍存。
  • 短期天气炒作窗口开启，多头头寸增加，支撑盘面，但上行空间受限，需关注实际降雨及 USDA 供需报告。

2. 豆油（Y）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 国内豆油期货跟随外盘强势反弹，市场情绪有所回暖。
  • 美豆价格上涨带动成本端支撑，同时巴西出口节奏放缓，美豆价格低于巴西大豆的贸易定价，吸引采购回流。
  • 国内豆油基本面仍承压，供需宽松格局未改，库存压力较大。
  • 短期在进口成本支撑与国内库存压力之间博弈，价格上行受限，维持震荡偏强思路。

3. 棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 马来西亚 BMD 毛棕榈油期货强势反弹，受竞争油脂联动走强及马币贬值影响。
  • 国内棕榈油期价反弹更多来自空头回补和情绪驱动。
  • 产地增产周期持续，6月库存预计环比增长 3% 至 250 万吨，创历史同期新高。
  • 国内食用棕榈油库存为 74.13 万吨，周度增加 6.27 万吨，供需宽松格局进一步确认。
  • 中长期支撑来自印尼 B50 生柴政策启动及厄尔尼诺现象形成，远期减产预期为远月合约提供支撑。
  • 短期在增产现实与弱需求之间拉锯，未形成趋势性方向。

三、关键信息汇总

四、市场情绪与展望

• 天气因素：美国大豆产区高温干旱天气持续，优良率下滑，单产预期下调，支撑 CBOT 大豆期货上涨。
• 政策因素：印尼 B50 生柴政策启动，长期需求预期增强；厄尔尼诺现象确认，远期减产预期支撑远月合约。
• 国际供需：美豆出口销售回暖，巴西出口节奏放缓，美豆价格优势显现，吸引国际采购回流。
• 国内基本面：豆粕、豆油、棕榈油均面临供强需弱局面，库存压力较大，短期难以形成趋势性上涨。

五、风险提示

• 美国产区实际降雨情况可能影响单产预期，进而影响价格走势。
• USDA 供需报告发布可能对市场产生重大影响。
• 国内库存变化及需求恢复情况将决定油脂品种的中短期走势。
• 厄尔尼诺现象对全球油脂产量的长期影响仍需持续关注。

六、免责声明

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。投资者应独立判断，谨慎决策。