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节后供需平淡，关注饲料板块性机会 ——农林牧渔行业2017年2月第3周周报总结

核心内容

本报告总结了2017年2月第3周农林牧渔行业的市场行情、各子行业表现、主要农产品价格变化及投资策略。

市场行情回顾

• 上周（2017年2月13日-2月17日），农林牧渔（申万）指数下跌1.38%，跑输沪深300约1.61个百分点，跑输整体大盘约1.55个百分点，位于申万28个行业第27位。
• 林业表现最佳，涨幅为2.5%；海洋捕捞表现最差，跌幅为13.1%。
• 本周涨幅前五的公司为：新赛股份（9.4%）、ST景谷（7.8%）、万福生科（7.2%）、正邦科技（7.1%）、普莱柯（6.4%）。
• 跌幅前五的公司为：开创国际（-16.3%）、仙坛股份（-7.6%）、中水渔业（-7.3%）、香梨股份（-7.3%）、民和股份（-7.0%）。

农产品数据跟踪

• 大豆、豆粕、棉花国内外价格均下降；糖、玉米国内价格下降，国外价格上升；稻谷、小麦呈现国内价格上升，国外价格下降。
• 22省市仔猪价格为50.99元/公斤，周涨幅3.87%；生猪价格为17元/公斤，周跌幅1.22%；猪肉价格为25.39元/公斤，周跌幅3.28%。
• 活鸡批发均价23.92元/公斤，周涨幅1.79%；活鸭批发均价21.75元/公斤，周涨幅0%。
• 羊肉价格33.3元/公斤，周跌幅9.26%；牛肉价格49元/公斤，周涨幅2.08%。
• 海参、对虾、鲍鱼价格分别为88元/公斤、150元/公斤、140元/公斤，均无变化。
• 早籼米价格为2,800元/吨，周涨幅0.3%；泰国大米价格为585美元/吨，周涨幅0.5%；玉米平均价格1.73元/公斤，周跌幅0.43%；小麦价格3,017元/吨，周涨幅1.09%。

行业要闻

• 全国推进质量兴农工作部署会议召开，强调推动绿色生产、加强监管、推进绿色发展。
• 农业部要求各级农业部门加强春管春播工作，稳定粮食生产，推进结构调整和绿色发展。

投资策略及重点推荐

• 投资主线：一是供给侧改革利好的相关标的；二是后周期饲料动保行业。
• 重点推荐：京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业、金河生物。
• 上周投资组合：京蓝科技20%、雏鹰农牧20%、荃银高科20%、禾丰牧业20%、金河生物20%，组合收益率-0.37%，跑输沪深300 0.60%，跑赢行业指数1.01%。
• 本周投资组合：与上周相同，仍为上述五家公司各20%。

主要观点

• 生猪市场：春节后消费疲软，猪价震荡调整，养殖户挺价观望，屠宰企业压价提量，预计短期猪价仍面临下行压力。
• 肉鸡市场：受禽流感疫情影响，肉鸡消费趋淡，白羽肉鸡市场低位盘整，但长期来看，引种断档带来的价格上涨逻辑不变，未来有望触底回升。
• 糖市场：巴西糖产量同比增加15.4%，预计2017/18榨季全球糖市将出现供应过剩，国际糖价整体走低，但国内糖价可能受政策和供需影响出现波动。
• 玉米市场：国内玉米库存量大，价格缺乏上涨支撑，短期内将低位徘徊，但饲料行业有望受益。
• 动物保健：H7N9禽流感疫情全面爆发，催生禽类疫苗投资机会。
• 棉花市场：美棉印度棉价格上涨，推动国内棉价上涨，但国储棉抛储在即，下游纺企采购谨慎，短期承压。
• 节水灌溉：我国节水灌溉市场潜力巨大，技术优势企业具备发展机遇。

关键信息

• 投资组合：上周和本周投资组合一致，均为京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业、金河生物，各占20%。
• 风险提示：疫病因素、政策推进不达预期。
• 盈利预测与评级：重点推荐公司EPS和PE均呈现增长趋势，评级均为“强烈推荐”。
• 相关研究报告：包括供给侧改革、猪价走势、饲料企业补贴政策等。

行业重点公司盈利预测与评级

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

结论

整体来看，农林牧渔行业在节后表现出供需平淡的特点，但饲料和动物保健板块仍具备投资机会。投资者应关注供给侧改革带来的利好及后周期饲料动保行业的潜力，同时注意疫病及政策变化等风险因素。