20220709-德邦证券-周观REITs2022年7月第1周_REITs市场回调_活跃度下降_9页_933kb

REITs周报总结

核心内容概述

本周（2022.7.4-2022.7.8），公募REITs市场整体回调，成交活跃度有所下降。尽管部分REITs品种表现优于市场，但交通基础设施REITs成为本周成交主力，生态环保REITs估值相对较高，而部分项目如华夏越秀高速公路REIT表现不佳。整体市场风险提示主要集中在基础资产未来经营的不确定性、现金流预测偏差及发行进度不及预期等方面。

主要观点与关键信息

1. REITs市场表现

• 指数回调：本周REITs总体指数下跌 2.33%，经营权REITs指数下跌 3.15%，产权REITs指数微涨 0.13%。
• 平均涨幅：整体平均涨幅为 -0.11%，其中 华夏越秀高速公路REIT 领跌，跌幅 -1.77%。
• 相对发行价涨幅：整体平均涨幅为 26.24%，其中 红土创新盐田港仓储物流REIT（46.67%）、建信中关村产业园REIT（45.3%） 和 中航首钢生物质REIT（40.94%） 涨幅居前。

2. 成交活跃度下降

• 平均换手率：本周13只公募REITs平均换手率为 1.26%，较上周 1.51% 下降。
• 成交金额与成交量：本周平均成交金额为 2.19亿元，成交量为 0.35亿份，较上周分别下降 3.31% 和 13.65%。
• 历史分位水平：本周成交量与成交金额分别处于上市以来历史分位的 52.83% 和 73.58%，显示市场活跃度有所减弱。

3. 资产类别表现

• 交通基础设施：本周成交金额最高，达 5.8亿元，环比上涨 37.28%，日均换手率为 1.48%。
• 生态环保：本周成交金额为 1.29亿元，环比下降 37.36%，但估值相对较高。
• 园区基础设施：本周成交金额为 2.41亿元，环比下降 24.61%。
• 仓储物流：本周成交金额为 1.46亿元，环比下降 21.08%。

4. 累计成交情况

• 园区基础设施：累计成交金额 172.13亿元，成交量 46.14亿份。
• 生态环保：累计成交金额 82.38亿元，成交量 11.16亿份。
• 交通基础设施：累计成交金额 157.01亿元，成交量 14.72亿份。
• 仓储物流：累计成交金额 117.83亿元，成交量 29.24亿份。

5. 估值对比

• 生态环保REITs：整体估值较高，其中 中航首钢生物质REIT 相对发行价涨幅达 43.94%，溢价率 42.57%。
• 交通基础设施REITs：部分品种如 浙商证券沪杭甬高速REIT 和 华夏中国交建高速公路REIT 估值相对较低，前者REITs估值为 9.13元，ABS估值为 9.08元；后者REITs估值为 9.44元，ABS估值为 10.01元。

风险提示

1. 基础资产不确定性：REITs基础资产项目未来经营情况存在不确定性。
2. 现金流预测偏差：募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况。
3. 发行进度不及预期：募集发行进度可能低于预期，影响市场表现。

图表说明

• 图1：展示REITs市场本周回调情况。
• 图2：显示部分REITs相对发行价涨幅情况。
• 图3：反映本周REITs成交活跃度下降。
• 图4：展示周度成交及换手情况。
• 图5：呈现公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别）。
• 图6：突出交通基础设施REITs本周成交金额增长。
• 图7：对比REITs与ABS估值情况。

信息披露与分析师声明

• 分析师简介：吴开达为德邦证券研究所副所长、首席策略分析师，具有丰富的资本市场研究经验。
• 分析师声明：报告基于公开信息，不保证其准确性，结论独立客观，无第三方影响。
• 投资评级说明：投资评级基于6个月内市场表现与基准指数的对比，分为股票和行业两个类别，分别有买入、增持、中性、减持及优于大市、中性、弱于大市等评级。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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