20180129-招商证券-军工行业信息周报_国产航母下月或首航_新型电子战机公开亮相_13页_2mb

军工行业周报总结

核心内容

本报告为2018年1月28日发布的军工行业周报，内容涵盖本周行情回顾、行业新闻、重要公告及股票池表现。报告维持对军工行业的投资评级为“推荐”，认为行业基本面有望改善，投资机会逐步显现。

主要观点

• 行业表现：2018年初至今，国防军工指数累计下跌1.14%，跑输沪深300指数9.83个百分点。但本周国防军工板块上涨2.20%，涨幅排名第9，2018年涨幅排名倒数第3。
• 行业估值：2018年1月26日，国防军工行业平均PE为59倍，估值回调至60倍以下，部分公司已具备较高投资价值。
• 政策利好：国务院、发改委接连发布文件，推进军民融合创新，预计政策落地将对行业产生积极影响。
• 行业基本面改善预期：2018年军改影响逐步消除，国防装备采购可能补偿式提速，行业基本面有望进一步改善。
• 重点推荐标的：报告推荐关注中航机电、中航沈飞、航发动力、四创电子、海兰信、中国动力和航天电子等公司。

关键信息

行业趋势

• 国防军工指数在2018年1月22日至26日期间上涨2.20%，跑输沪深300指数0.04个百分点。
• 2018年以来，军工行业下属的二级子行业中，船舶制造行业涨幅领先，达到2.93%。
• 航空装备与地面兵装分别以-2.59%和-5.61%位列第三和第四。

行业新闻

• 国产航母或首航：中国首艘国产航母预计在2018年2月或3月首次海上试航，第二艘055型驱逐舰也将完工。
• 新型电子战飞机亮相：轰-6G在南海舰队演习中公开亮相，中国正在研制首款舰载预警机“空警”-600。
• 军民融合进展：湖南军民融合产业工业总产值达1200亿元，同比增长17%。中国核工业集团与中核建实施重组。
• 技术突破：我国成功发射遥感三十号04组卫星，实践十三号卫星正式投入使用。
• 舰船技术进展：中船重工成功加载国内最大容量船用汽轮发电机组至110%，标志着我国舰船动力技术迈上新台阶。

重要公告

• 减持与股份变动：多家公司发布大股东或高管减持公告，如北斗星通、中航高科、天海防务等。
• 并购与重组：航天长峰完成对柏克新能和精一规划的收购，中国船舶与中船防务继续停牌。
• 业绩预告：部分公司发布2017年度业绩预告，如景嘉微净利润增长、洪都航空净利润同比增加150%-197%。
• 关联交易：多家公司发布关联交易公告，如中航沈飞、航发动力等。
• 产品发布与技术进展：如“翼龙”ID无人机发布、中船动力获得油船主发电机订单等。

股票池表现

• 本周涨幅：成飞集成、中电广通、航天长峰等个股涨幅较大，分别达到13.63%、13.56%、9.89%。
• 2018年涨幅：部分公司如中电广通、成飞集成、四创电子等，2018年涨幅表现较好。
• 财务指标：多数公司EPS呈上升趋势，PE和PB指标下降，表明估值有所修复。
• 投资评级：部分公司获得“强烈推荐-A”评级，如中航机电、中航沈飞、航发动力、四创电子、海兰信、中国动力、航天电子等。

行业展望

• 政策催化：军民融合政策的持续推进将为行业带来新的增长点。
• 装备更新换代：新型战机、舰船、预警机等装备的研制和投产将带动产业链升级。
• 市场机会：随着军改影响逐步消除，国防装备采购有望补偿式提速，为军工行业带来较好的投资机会。

风险提示

• 订单交付波动：国防装备订单交付可能受到多种因素影响，存在不确定性。
• 市场大幅调整：军工行业可能受到市场整体波动的影响，存在下跌风险。

股票池推荐公司

分析师信息

• 王超：军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系工学硕士，2014年加入招商证券，多次获得行业奖项。
• 卫喆：北京航空航天大学航空发动机系工学学士，中国科学院流体力学硕士，2016年加入招商证券。
• 岑晓翔：对外经济贸易大学金融硕士，本科自动化专业，2016年加入招商证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议，且不承担因使用报告而产生的任何责任。