20151206-招商证券-军工行业信息周报_歼20或于明年批产_第二艘国产航母开工建造_13页_834kb

军工行业信息周报总结

核心内容

本周，国防军工板块（申万）下跌3.09%，而沪深300指数上涨3.39%。2015年全年，国防军工板块累计上涨32.50%，显著跑赢市场。尽管本周表现不佳，但分析师仍维持对军工行业的投资评级为“推荐”，认为其长期发展具备良好前景。

主要观点

• 歼20进展：美媒称第八架歼-20原型机“2017”已于11月24日首飞，预计明年将进行小批量试生产。尽管歼-20是中国自主研制的第五代隐形战机，但在矢量发动机和航电系统方面仍需与俄方合作，以实现技术突破。
• 国产航母计划：据《汉和防务评论》报道，中国第一艘国产航母预计在2016年下半年下水，第二艘航母的建造准备工作已在江南造船厂展开，尤其在蒸汽弹射技术方面已接近完成。
• 军演与战略部署：中国三大舰队齐聚南海进行实兵对抗演练，显示中国海军在提升战备状态，同时对周边国家起到震慑作用。此外，中国计划在南海偏远岛屿建设海浪发电站，以保障军用雷达供电。
• 俄土关系紧张：俄罗斯在中东地区加强军事部署，包括在叙利亚部署S-400防空导弹系统，与土耳其潜艇发生对峙，两国关系持续恶化。
• 军工行业技术发展：中航工业正积极布局石墨烯产业，将其应用于航空航天领域。同时，中国在核电、航天推进系统、卫星应用、无人战机等领域取得重要进展。

关键信息

• 行业表现：本周国防军工板块整体下跌，但部分子行业如航天装备和航空装备表现较好，分别上涨51.96%和38.10%。
• 行业估值：根据12月4日数据，国防军工行业平均PE为220.60倍，显示出较高的估值水平。
• 重点公司推荐：分析师推荐关注中航机电、中航飞机、宝胜股份、南通科技、航天工程、海兰信、中直股份、航天电器、中航动力等公司。
• 重点公司财务表现：
  • 中航机电：本周涨幅0.22%，2015年涨幅18.51%，14EPS为0.53，15EPS为0.48，16EPS为0.63，14PE为43，15PE为47，PB为4。
  • 中航飞机：本周涨幅-3.34%，2015年涨幅30.02%，14EPS为0.13，15EPS为0.17，16EPS为0.24，14PE为185，15PE为145，PB为5。
  • 宝胜股份：本周涨幅2.60%，2015年涨幅47.89%，14EPS为0.31，15EPS为0.34，16EPS为0.40，14PE为51，15PE为47，PB为3。
  • 航天工程：本周涨幅-2.46%，2015年涨幅93.48%，14EPS为0.85，15EPS为0.80，16EPS为0.92，14PE为41，15PE为44，PB为7。
  • 中直股份：本周涨幅-3.76%，2015年涨幅47.64%，14EPS为0.56，15EPS为0.70，16EPS为0.86，14PE为98，15PE为79，PB为5。
  • 航天电器：本周涨幅-2.14%，2015年涨幅79.74%，14EPS为0.62，15EPS为0.73，16EPS为0.86，14PE为42，15PE为36，PB为6。
  • 中航动力：本周涨幅-4.29%，2015年涨幅55.48%，14EPS为0.50，15EPS为0.67，16EPS为0.75，14PE为90，15PE为67，PB为6。

本周重要公告

• 振华科技：转让控股子公司应收账款进行融资，涉及金额18,976.25万元。
• 海兰信：转让参股公司北京市京能电源技术研究所有限公司45%股权，转让价格为3,300万元。
• 南通科技：完成重大资产重组事项，涉及资产过户。
• 成发科技：控股股东通过定向资产管理方式增持公司股份，金额为19,981,421元。
• 中航重机：转让所持无锡华达燃机发电公司20%权益，以实现资源优化配置。

股票池表现

• 中航三鑫：本周涨幅13.57%，2015年涨幅77.12%。
• 利达光电：本周涨幅7.14%，2015年涨幅94.37%。
• 宝胜股份：本周涨幅2.60%，2015年涨幅47.89%。
• 中航机电：本周涨幅0.22%，2015年涨幅18.51%。
• 中直股份：本周涨幅-3.76%，2015年涨幅47.64%。
• 航天电器：本周涨幅-2.14%，2015年涨幅79.74%。
• 中航动力：本周涨幅-4.29%，2015年涨幅55.48%。

行业动态

• 航天领域：中国航天科技集团公司五院502所建成我国首个空间推进系统高精度仿真模型库。
• 核电发展：中国核建设集团公司机械工程有限公司成功开发“核电大型设备吊装及运输智能系统”。
• 石墨烯应用：中航工业计划打造系列化石墨烯产业集群，推动其在航空航天领域的应用。
• 军民融合：第二届中国河北军民融合暨国防工业协同创新成果展洽会在廊坊举办，展示军转民成果。
• 商业发射：中国航天探索商业发射新空间，提升国际竞争力。

分析师信息

• 王超：军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系工学硕士，招商证券资深分析师。
• 李君海：研究助理，北京航空航天大学宇航学院博士，具备多年航天型号研制经验。
• 杨帆：研究助理，北京航空航天大学自动化系学士，意大利BOCCONI大学金融工程硕士，具备国际化背景。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作出任何保证。分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。报告内容仅供参考，不构成投资建议。本公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，并可能为其提供投资银行业务服务。客户应考虑到可能存在的利益冲突。