深度报告-20220723-国金证券-食品饮料行业研究_餐饮供应链_万亿赛道_谁主沉浮__33页_3mb

消费升级与娱乐研究中心：食品饮料行业研究总结

核心内容

本文围绕中国餐饮供应链的现状与未来发展，分析了速冻食品、冷冻烘焙、预制菜、复合调味品四大细分行业的发展潜力及投资机会。文章指出，随着经济发展、消费升级及疫情后复苏，餐饮供应链行业将迎来发展机遇。重点推荐安井食品、千味央厨、立高食品、天味食品、颐海国际等企业。

主要观点

• 餐饮供应链的本质：提高效率+成本转移，通过中央厨房模式优化餐饮运营。
• 连锁化与集中度提升：餐饮连锁化是供应链发展的催化剂，我国连锁化率和集中度较低，未来有较大提升空间。
• C端市场崛起：消费者对健康、便利的需求推动预制菜、冷冻烘焙、复合调味品等行业的C端发展。
• 供应链修复确定性：疫情后，随着消费场景开放，供应链企业将迎来回弹机会。
• 日本经验借鉴：日本餐饮供应链企业通过产品附加值与丰富度实现盈利增长，中国具备更大发展潜力。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金食品饮料指数：1948
• 沪深300指数：4238
• 上证指数：3270
• 深证成指：12394
• 中小板综指：12744

餐饮供应链发展

• 速冻食品：2020年市场规模1611亿元，预计2021-2026年CAGR为8.9%。速冻米面占比最高，创新是第二增长曲线。
• 冷冻烘焙：2021年市场规模2657亿元，预计2021-2025年CAGR为7.8%。冷冻烘焙有望挤占短保预包装产品，未来增长潜力大。
• 预制菜：2030年市场规模预计达1.03万亿元，2021-2025年CAGR为17.2%。B端为主，C端增长迅速，未来潜力巨大。
• 复合调味品：2021年市场规模1588亿元，2015-2021年CAGR为13.44%。市场渗透率低，未来有较大增长空间。

投资机会与企业分析

• 重点推荐企业：安井食品、千味央厨、立高食品、天味食品、颐海国际。
• 企业优势：
  • 安井食品：火锅料龙头，布局预制菜，推行“三剑合璧、菜肴发力”策略。
  • 千味央厨：专注B端定制，产品多样化，客户结构稳定。
  • 立高食品：冷冻烘焙龙头，产品SKU丰富，销售模式多元化。
  • 天味食品：复合调味品龙头，定制化趋势明显，大单品策略成功。
  • 颐海国际：复合调味品市场占有率高，产品结构优化，盈利能力提升。

风险提示

• 疫情持续风险
• 成本上涨风险
• 食品安全风险
• 行业竞争加剧风险

行业趋势

• 供应链一体化：从“零散化”向“一体化”发展，提升效率与降低成本。
• B端与C端并重：BC双轮驱动，提升市场渗透率与客户粘性。
• 产品创新与标准化：通过大单品建设、产品丰富度和附加值提升盈利空间。
• 渠道拓展：线上零售、连锁餐饮、商超等渠道共同推动行业增长。

图表与数据支持

• 图表1-5：显示我国城镇就业人口、人均消费支出、家庭户规模等数据。
• 图表6-14：分析餐饮市场结构、供应链发展、日本经验等。
• 图表15-21：展示我国预制菜、冷冻烘焙、复合调味品等市场现状与趋势。
• 图表22-29：重点分析各细分行业市场规模、增速、渗透率等。
• 图表30-36：提供C端用户购买预制菜目的、冷冻烘焙发展情况等信息。
• 图表37-45：展示调味品市场结构、复合调味品渗透率等。
• 图表46-53：分析速冻食品结构、产量变化等。
• 图表54-66：呈现速冻米面、速冻火锅料市场格局与发展趋势。
• 图表67-78：展示重点公司营收、净利、渠道结构与大单品情况。
• 图表79-82：提供中国与日本餐饮供应链企业数据对比。
• 图表83-85：分析日本餐饮供应链企业的发展历程与产品结构。

结论

中国餐饮供应链正处于快速发展阶段，四大细分行业均有较大增长潜力。未来随着连锁化率和集中度提升，以及C端市场发展，供应链企业将有望实现盈利增长。投资机会主要集中在预制菜、冷冻烘焙、复合调味品等赛道，重点关注具备大单品策略、渠道优势及创新能力的企业。