20260305-万联证券-消费行业快评报告（一）_促消费战略定力延续_高度与深度兼具_3页_489kb

消费行业快评报告总结（2026年）

核心内容

2026年政府工作报告明确将“着力建设强大国内市场”作为重点任务，凸显了政策对消费行业的持续支持与战略定力。报告强调通过中长期规划、服务消费发展及财税改革等多维度举措，推动消费与供给的动态平衡，提升消费对经济增长的贡献。

主要观点

1. 政策重心转向居民资产负债表修复
   政府工作报告提出“制定实施城乡居民增收计划”，旨在通过提高低收入群体收入、增加财产性收入、完善薪酬与社保制度等措施，增强居民消费意愿，从根源上改善消费结构。

2. 中长期规划牵引消费增长
   国家发改委计划在2026年至2030年间制定扩大内需战略实施方案，以构建消费提振的长效机制，适应当前供需关系变化和科技发展趋势。

3. 服务消费成为政策重点
   政府首次提出“实施服务消费提质惠民行动”，强调打造新消费场景，培育服务消费新增长点。服务消费不仅占比提升，还具有促就业、带产业等多重效应，有望获得政策支持。

4. 财税改革释放制度红利
   消费税征税范围和税率将进行优化，并推进部分品目征收环节后移，这有助于引导消费行业结构优化，释放政策红利。

关键信息

政策导向

• 扩内需置于首位：政策持续强调扩大内需，体现政府对消费市场的重视。
• 系统谋划：政策不仅关注短期刺激，更注重中长期布局与结构性优化。
• 居民收入提升：通过增收计划改善居民消费能力，增强消费意愿。

行业投资机会

• 服务消费扩容提质：关注出行链、连锁餐饮、演唱会及体育赛事等新兴业态。
• 情绪消费与国货崛起：潮玩、黄金珠宝、国货美妆等赛道表现强劲。
• 需求复苏：食品饮料板块估值处于低位，具备修复潜力，重点关注白酒、啤酒、调味品、乳制品及速冻食品等。

投资评级

• 行业评级：
  • 强于大市：行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 同步大市：涨幅在-10%至10%之间
  • 弱于大市：跌幅10%以上
• 公司评级：
  • 买入：公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：涨幅5%至15%
  • 观望：涨幅-5%至5%
  • 卖出：跌幅5%以上

风险提示

• 经济发展不及预期：若经济增长放缓，可能影响消费能力。
• 政策实施力度不足：政策效果取决于执行力度，存在落地不及预期风险。
• 宏观经济波动：整体经济环境波动可能对消费行业产生冲击。

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