《民办教育促进法实施条例》修订要点及行业影响总结
核心内容
2021年5月14日，中国政府网发布修订后的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》，并将于2021年9月1日起实施。此次修订历时三年，对民办教育领域进行了重要调整，重点体现在对义务教育阶段民办学校的管控加强，以及对民办高等教育、职业教育的支持。
主要观点
1. 民办学校政策调整
- 义务教育阶段：管控趋严，限制兼并收购、协议控制、跨区域招生及关联交易。
- 民办高等教育及高中：收并购风险解除，关联交易允许存在，有助于通过外延并购加速发展。
- 营利性民办学校：发展基金提取比例从25%降至10%，利润分配自由度提升。
- 税收及土地政策：享受国家税收优惠，土地政策放宽，不再限制建设用地按科教用地管理。
2. 职业教育政策利好
- 政策支持：新增多项利好职业教育发展的条款，鼓励企业以独资、合资、合作等方式参与职业教育。
- 发展导向：职业教育成为国家长期战略，推动职业教育本科化，打破“重普轻职”的传统观念。
- 利好预期：职业教育板块有望迎来黄金发展期，民办职业教育将获得更大发展空间。
3. 投资建议
- 推荐关注：职业教育龙头【中公教育】，以及高教板块的【中教控股】【希望教育】【中汇集团】等公司。
- 估值提升：相关板块风险及不确定性消除，估值有望提升。
- 行业评级：传媒行业整体评级为“优于大势”，未来6个月内行业指数有望超越市场基准。
关键信息
行业数据概览
| 指标 |
数据 |
| 成分股数量（只） |
176 |
| 总市值（亿） |
12096 |
| 流通市值（亿） |
8732 |
| 市盈率（倍） |
153.73 |
| 市净率（倍） |
2.62 |
| 成分股总营收（亿） |
949 |
| 成分股总净利润（亿） |
56 |
| 资产负债率（%） |
222.46 |
重点公司财务数据
| 重点公司 |
现价（元） |
2020A EPS |
2021E EPS |
2022E EPS |
2020A PE |
2021E PE |
2022E PE |
评级 |
| 中公教育 |
24.65 |
0.37 |
0.47 |
0.59 |
94.02 |
51.97 |
41.65 |
买入 |
历史收益率
| 指标 |
数据 |
| 1M涨跌幅 (%) |
1% |
| 3M涨跌幅 (%) |
-4% |
| 12M涨跌幅 (%) |
0% |
相对收益
| 指标 |
数据 |
| 1M相对收益 (%) |
-2% |
| 3M相对收益 (%) |
8% |
| 12M相对收益 (%) |
-30% |
风险提示
- 扩张不及预期风险：行业发展可能受到市场环境变化影响。
- 竞争加剧风险：行业竞争可能进一步加剧。
- 政策后续变化：需关注政策进一步落地及调整。
研究团队简介
- 宋雨翔：东北证券传媒行业首席分析师，上海财经大学金融硕士，哈尔滨工业大学通信本科，具有4年证券研究从业经历。
- 安邦：东北证券传媒组研究助理，上海财经大学管理学硕士，重庆大学应用物理学本科，2020年加入东北证券研究所。
投资评级说明
| 投资评级 |
含义 |
| 买入 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上 |
| 增持 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 |
未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上 |
市场基准
- A股市场：以沪深300指数为市场基准。
- 新三板市场：以三板成指或三板做市指数为市场基准。
- 香港市场：以摩根士丹利中国指数为市场基准。
- 美国市场：以纳斯达克综合指数或标普500指数为市场基准。
重要声明
- 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
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分析师声明
- 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，报告内容遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则。
