20170906-兴业证券-政策追踪_金融监管两手抓_理乱象_促协调_15页_489kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档主要分析了2017年9月全球及国内的经济与金融政策动态，涵盖了货币政策、金融监管、环保政策、美国减税与债务上限问题、海外资本市场波动及重要数据发布等内容。重点在于政策趋势、市场影响及未来预期。

主要观点

国内经济与政策

• 货币政策：尽管央行连续净回笼资金，但市场流动性仍较为宽松，主要受益于8月财政支出力度较大。预计未来央行逆回购以7天为主，28天逆回购主要在季末使用。
• 金融监管：金融监管在“金融安全”前提下稳步推进，呈现“两手抓”特征，即一方面整治金融乱象，另一方面加强监管协调。具体措施包括：
  • 央行等七部委发布《防范代币发行融资风险的公告》，禁止代币发行融资行为；
  • 证监会发布流动性风险管理规定，强化机构主体责任，特别针对系统重要性货币市场基金制定专门规则；
  • 银监会发布《信托登记管理办法》，央行限制金融机构新发期限超过1年的同业存单。
• 环保与供给侧改革：环保治理行动对取暖季的钢铁行业带来供给冲击。发改委发布煤炭库存制度征求意见稿，旨在稳定煤炭价格。

海外经济与政策

• 美联储政策：9月议息会议将公布缩表计划，年内加息仍取决于后续通胀数据表现。目前对加息持谨慎态度的票委至少有4位，若通胀无明显起色，加息可能推迟至12月。
• 欧央行政策：9月会议可能就QE到期后的退出策略进行讨论，退出节奏较为缓慢。
• 英国与日本政策：英国央行表示缩减QE不会是首要选择，日本央行强调2%通胀目标的重要性。
• 美国减税进展：减税略有进展，但债务上限问题更为紧迫，政府面临关门风险。
• 朝鲜核试验：朝鲜成功进行氢弹试验引发海外资本市场震动，市场避险情绪上升，风险资产回调。

关键信息

货币政策操作

• 逆回购操作：本周逆回购到期3700亿，周一至周五分别到期1400亿、700亿、1600亿、0亿、0亿。
• MLF操作：9月16日有1135亿MLF到期，关注其续作情况。

重要数据发布

• 美国数据：
  • 首次申请失业金人数（9月2日）；
  • 非农生产力、单位劳务成本（2季度终值）；
  • 批发库存、批发贸易销售（7月）；
  • JOLTS职位空缺（7月）。
• 欧元区数据：
  • 欧央行主要再融资利率与资产购买目标（9月7日）。
• 德国数据：
  • 工业产值与进出口数据（7月）。
• 日本数据：
  • GDP、银行贷款、破产数据（8月）。
• 英国数据：
  • 工业产值、通胀预测、GDP预测（8月）。

政策雷达图

• 国内政策：红色代表偏宽松政策，蓝色代表偏紧缩政策，黄色代表改革转型政策，灰色代表无重大政策。
• 海外政策：美国货币政策雷达图显示，9月美联储会议为重要节点，关注其对通胀和缩表的态度。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数与上证综指/深圳成指相对涨跌幅为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以公司股价与上证综指/深圳成指相对涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 分析师：

  • 王涵：S0190512020001, wanghan@xyzq.com.cn
  • 贾潇君：S0190512070005
  • 王轶君：S0190513070008
  • 王连庆：S0190512090001
  • 卢燕津：S0190512030001
  • 段超：S0190516070004

• 研究助理：

  • 喻坤、肖金川、卓泓

• 销售经理联系方式：

  • 上海地区：盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王溪、李远帆、姚丹丹、卢俊、张馨月、王立维、胡岩、曹静婷等；
  • 北京地区：郑小平、苏蔚、朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊、袁博、陈杨、陈姝宏、王文钊等；
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇、张晓卓、王留阳等；
  • 港股团队：丁先树、王文洲、晁启濠、钟骏、张蔚瑜、孙博轶、周围等；
  • 私募及企业业务：杨雪婷、唐恰、管庆、金宁、彭蜀海、李桂玲、晏宗飞、何嘉等；
  • 证券与金融业务：周子吟、吴良彬、双星、张力、罗敬云、束海平等。

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