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2026年两会工作报告点评：供需与政策优化共振，服务消费有望上行

核心内容

2026年政府工作报告将扩大内需作为首要任务，重点推动服务消费领域发展，通过政策优化与供给升级双轮驱动，以实现消费量价双升的目标。服务消费被视作提振消费的重要方向，政策实施效果显著，尤其在假期制度优化、消费场景创新、消费限制清理等方面取得积极进展。

主要观点

• 服务消费政策持续发力：政府工作报告提出实施“服务消费提质惠民行动”，聚焦新场景打造、消费潜力释放、制度优化等多方面，以制度创新和优质供给推动消费增长。
• 政策效果初显：2026年春节假期供需双旺，旅游人次和收入均创历史新高，服务业PMI环比上行，显示服务消费市场活力增强。
• 供给优化是关键：政府强调活跃线下消费、激发下沉市场活力、清理不合理消费限制，推动服务消费供需平衡，提升价格与质量。
• 入境消费潜力巨大：通过免签政策等措施，境外旅客消费增长显著，但当前入境旅游收入占GDP比重仍较低，存在较大提升空间。
• “购在中国”品牌建设：政府致力于打造“购在中国”品牌，提升中国作为消费目的地的吸引力。

关键信息

政策方向与成效

• 政府持续实施“提振消费专项行动”，服务消费是重点方向。
• 假期制度优化推动春节旅游需求增长，2026年春节国内旅游人次和收入均创新高。
• 服务业PMI环比上升，住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业保持高位景气。

供给优化措施

• 清理消费领域不合理限制，为体育赛事、演唱会等提供增长动力。
• 支持中小学春秋假及职工带薪错峰休假，增加居民闲暇时间，释放文旅消费潜力。
• 推进反内卷与反垄断政策，缓解服务消费企业以价换量压力，促进价格回升。

入境消费潜力

• 2024年免签政策实施后，入境外国旅客人次持续增长。
• 春节期间外国人出入境人次达131.3万人次/日，支付交易金额同比增长44%。
• 入境旅游收入占GDP比重仍低于国际可比水平（如泰国、欧洲），存在1-3万亿潜在消费增量。

投资建议

• 文旅板块：推荐中国中免、三特索道、首旅酒店、锦江酒店，建议关注珠免集团、华住集团-S、亚朵。
• 餐饮消费：推荐古茗、沪上阿姨、蜜雪集团，建议关注百胜中国、海底捞。
• 服务消费平台：推荐大麦娱乐、同程旅行、携程集团-S。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 极端天气和不可抗力风险
• 国际航班恢复不及预期风险

分析师信息

• 分析师：顾熹闽
  • 联系电话：18916370173
  • 邮箱：guximin_yj@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130522070001
• 研究助理：邱爽
  • 邮箱：qiushuang_yj@chinastock.com.cn

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