20230716-国金证券-房地产行业研究_上海土拍冷热分化_商票逾期增速趋缓_18页_2mb

房地产行业周报分析总结

市场表现

本周A股地产板块整体下跌17%，在申万板块中排名居后，恒生港股地产板块上涨21%，表现相对较好。物业板块恒生物业服务指数下跌16%，对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-74%和-35%，显示其表现弱于整体市场。个股方面，A股地产板块中津滨发展、中润资源等涨幅较大，而国瑞健康、财信发展等跌幅显著。物业板块中时代邻里、滨江服务等上涨，兴业物联、浦江中国等下跌。

上海土拍分析

本周上海二批次土拍收官，成交15宗地块，平均溢价率高达78.2%，楼面均价达2.16万元/平方米，央国企占比71%，民企29%。土地成交呈现冷热两极分化，10宗地块封顶溢价，5宗底价，平均房地价差2.7万元/平方米，盈利空间可观。多家央国企和民企参与竞争，但三四线城市恢复力度弱。

成交数据

300城宅地成交同比大幅下降68%，成交面积环比-34%，但年内成交楼面均价创第二高。新房销售本周35城市成交273万平方米，周同比-33%，一线城市回落3%，二线城市大幅下降21%，三四线城市下降67%。二手房成交小幅提升，环比+9%，同比-9%，一线城市成交回暖，但三四线城市降幅明显。

政策动态

央行政策延期至2024年底，支持房地产企业融资和项目交付；多地出台地方政策，如杭州和沈阳调整公积金支持，深圳推进“双拼房”登记。行业经历政策宽松，但市场提振效果有限。

风险与展望

信用风险持续，房企债务违约增多，三四线城市销售偏差。投资建议：推荐央国企和重点城市布局企业如建发国际、中国海外发展；物业板块受益于销售复苏，推荐滨江服务、建发物业；二手房市场建议关注强中介平台。整体市场低迷，政策 reliance高。

数据摘要

• A股市盈率TTM波动，行业估值下降。
• 销售数据疲软，累计同比负增长显著。

此总结基于周报内容提炼，重点突出关键数据和风险展望。