> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报总结 - 2026年4月29日 ## 核心内容 2026年4月29日沪铜早报由大越期货投资咨询部祝森林发布，主要围绕铜市场近期走势、基本面变化、库存情况及市场预期等方面进行分析。 ## 主要观点 ### 基本面分析 - **供应端**：近期供应端出现扰动，冶炼企业有减产动作，但废铜政策有所放开，有助于缓解供应压力。 - **制造业PMI**：3月份制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，较上月上升1.4个百分点，高于临界点50%，表明制造业景气水平有所回升，对铜需求形成支撑。 ### 技术面分析 - **基差**：现货价格为102,020元，基差为-240，贴水期货，市场情绪中性。 - **库存**：4月28日铜库存增加5275吨至396,525吨，上期所铜库存较上周减少39,083吨至201,373吨，库存变化偏空。 - **盘面**：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，技术面偏多。 - **主力持仓**：主力净持仓多，且多头减仓，市场情绪偏多。 ### 市场预期 - **地缘政治**：中东事件和印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，对铜价形成支撑。 - **铜价走势**：目前铜价在调整后企稳反弹，市场预期铜价可能再次创出历史新高。 - **风险因素**：需关注自然灾害等潜在风险。 ## 关键信息 ### 利多因素 1. 俄乌、伊美以地缘政治扰动，可能影响全球供应链，提升铜价。 2. 矿端增产缓慢，尤其是印尼自由港矿区减产事件，加剧市场紧张情绪。 ### 利空因素 1. 美国全面关税政策反复，可能增加进口成本。 2. 全球经济前景不乐观，高铜价可能压制下游消费。 3. 美联储降息放缓，抑制市场流动性。 ### 供需平衡 - 2025年铜市场处于紧平衡状态，2026年可能出现小幅短缺，预示未来铜价或有上涨压力。 ### 库存与期现价差 - **现货价格**：昨日上海现货价格为102,835元，今日为102,020元，下跌815元。 - **库存**：LME库存为396,525吨，较昨日增加5,275吨；SHFE库存为201,373吨，较上周减少39,083吨。 - **期现价差**：期现价差图显示市场存在一定的贴水现象，但整体趋势未明确。 ## 图表说明 1. **期现价差图**：反映现货与期货价格之间的差异，当前处于贴水状态。 2. **LME库存图**：显示LME铜库存变化趋势，近期有所回升。 3. **SHFE库存图**：显示SHFE铜库存变化趋势，近期有所下降。 4. **保税区库存图**：保税区库存低位回升，可能影响市场供需。 5. **加工费图**：加工费回落，表明冶炼成本下降，可能对铜价形成一定压力。 6. **CFTC图**：反映市场持仓变化，主力多头持仓增加，市场情绪偏多。 ## 风险提示 - **自然灾害**：可能影响铜矿供应，增加市场不确定性。 - **地缘政治风险**：中东及印尼矿区事件可能对铜价产生持续影响。 ## 汇总与展望 - **近期走势**：铜价在调整后企稳反弹，市场情绪偏多。 - **未来展望**：关注中东事件及印尼矿区动态，同时警惕全球经济疲软和美联储降息节奏对铜价的影响。若供应端持续紧张，铜价仍有上涨空间。