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沪铜早报总结 - 2026年4月29日

核心内容

2026年4月29日沪铜早报由大越期货投资咨询部祝森林发布，主要围绕铜市场近期走势、基本面变化、库存情况及市场预期等方面进行分析。

主要观点

基本面分析

• 供应端：近期供应端出现扰动，冶炼企业有减产动作，但废铜政策有所放开，有助于缓解供应压力。
• 制造业PMI：3月份制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，较上月上升1.4个百分点，高于临界点50%，表明制造业景气水平有所回升，对铜需求形成支撑。

技术面分析

• 基差：现货价格为102,020元，基差为-240，贴水期货，市场情绪中性。
• 库存：4月28日铜库存增加5275吨至396,525吨，上期所铜库存较上周减少39,083吨至201,373吨，库存变化偏空。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，技术面偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头减仓，市场情绪偏多。

市场预期

• 地缘政治：中东事件和印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，对铜价形成支撑。
• 铜价走势：目前铜价在调整后企稳反弹，市场预期铜价可能再次创出历史新高。
• 风险因素：需关注自然灾害等潜在风险。

关键信息

利多因素

1. 俄乌、伊美以地缘政治扰动，可能影响全球供应链，提升铜价。
2. 矿端增产缓慢，尤其是印尼自由港矿区减产事件，加剧市场紧张情绪。

利空因素

1. 美国全面关税政策反复，可能增加进口成本。
2. 全球经济前景不乐观，高铜价可能压制下游消费。
3. 美联储降息放缓，抑制市场流动性。

供需平衡

• 2025年铜市场处于紧平衡状态，2026年可能出现小幅短缺，预示未来铜价或有上涨压力。

库存与期现价差

• 现货价格：昨日上海现货价格为102,835元，今日为102,020元，下跌815元。
• 库存：LME库存为396,525吨，较昨日增加5,275吨；SHFE库存为201,373吨，较上周减少39,083吨。
• 期现价差：期现价差图显示市场存在一定的贴水现象，但整体趋势未明确。

图表说明

1. 期现价差图：反映现货与期货价格之间的差异，当前处于贴水状态。
2. LME库存图：显示LME铜库存变化趋势，近期有所回升。
3. SHFE库存图：显示SHFE铜库存变化趋势，近期有所下降。
4. 保税区库存图：保税区库存低位回升，可能影响市场供需。
5. 加工费图：加工费回落，表明冶炼成本下降，可能对铜价形成一定压力。
6. CFTC图：反映市场持仓变化，主力多头持仓增加，市场情绪偏多。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿供应，增加市场不确定性。
• 地缘政治风险：中东及印尼矿区事件可能对铜价产生持续影响。

汇总与展望

• 近期走势：铜价在调整后企稳反弹，市场情绪偏多。
• 未来展望：关注中东事件及印尼矿区动态，同时警惕全球经济疲软和美联储降息节奏对铜价的影响。若供应端持续紧张，铜价仍有上涨空间。