20230129-光大证券-医药生物行业跨市场周报_国家医保谈判落幕_看好创新药板块性机会_23页

行业研究总结

核心内容

国家医保目录谈判于2023年1月5日至8日落幕，整体表现积极，147个目录外药品参与谈判和竞价，121个药品成功进入目录，总体成功率达82.3%，平均价格降幅达60.1%。此次谈判预计未来两年将为患者减负超过900亿元，标志着医保谈判成功率创历史新高，且降价幅度趋于合理。因此，分析师看好2023年创新药板块性机会。

主要观点

1. 医保谈判成果显著：

   • 199个新进目录品种中，184个为西药，15个为中成药。
   • 新进品种中，158个为独家品种，占比79.4%，显示出对创新药的重视。
   • 谈判和竞价新准入药品价格平均降幅达60.1%，与往年持平，显示医保测算工作科学合理。

2. 创新药板块潜力巨大：

   • 分析师建议重点关注创新药、CXO、医疗服务以及低估值传统药企/器械。
   • 推荐的创新药企业包括荣昌生物、康诺亚、复宏汉霖等。
   • 建议关注的CXO企业包括药明生物、金斯瑞生物科技等。

3. 医药行业投资策略：

   • 2023年医药行业投资策略聚焦于医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。
   • 医疗硬科技板块受益于政策支持与国产替代，推荐联影医疗、迈瑞医疗等。
   • 中药板块受益于政策支持和行业景气度提升，推荐云南白药、太极集团等。
   • 创新药板块迎来发展机遇，推荐荣昌生物、海创药业-U等。

关键信息

• 医保谈判对创新药利好：通过“简易续约”和“非独家药品竞价”等新规，创新药获得更多的准入机会。
• 药品价格大幅下降：部分药品如阿兹夫定片，价格从270元/瓶降至175元/瓶。
• 研发进展：多家企业如贝达药业、君实生物、恒瑞医药等在创新药研发方面取得进展。
• 一致性评价：上两周有41个品规通过一致性评价，包括多个常用药品。
• 行业表现：A股医药生物指数上涨2.5%，医疗研发外包板块领涨；H股恒生医疗健康指数上涨1.34%，生命科学工具和服务III涨幅最大。

风险提示

• 控费政策超预期
• 研发失败风险
• 政策支持不及预期
• 板块估值下挫风险

重点公司盈利预测与估值表

重点公司动态

• 贝达药业：甲磺酸贝福替尼胶囊和盐酸恩沙替尼胶囊纳入医保目录。
• 君实生物：氢溴酸氘瑞米德韦片纳入医保目录。
• 恒瑞医药：注射用SHR-9839进入临床阶段，INS068注射液进行三期临床。
• 通化东宝：Y型PEG化重组人生长激素注射液进行一期临床。
• 安科生物：AK2017注射液进行一期临床。

相关研报与政策动态

• 医保目录调整：新增药品199个，总体成功率82.3%，降价幅度60.1%。
• 政策支持：国家医保局推动DRGs/DIP支付方式改革，提升医保质量。
• 行业动态：多个企业获得新药上市许可，部分药品进入临床试验阶段。

总结

国家医保目录谈判的顺利落幕为医药行业带来了积极影响，特别是创新药板块。随着医保覆盖范围的扩大和价格的合理调整，医药企业有望实现更好的市场表现。分析师建议关注医疗硬科技、中医药和创新药三大主线，同时留意研发进展和一致性评价情况。行业整体表现一般，但部分细分领域如医疗研发外包表现突出。