2017-家用电器行业：从估值比较角度看目前板块配置价值_5页-1mb

家电行业配置价值分析总结

核心内容

本报告分析了家电行业在2016年12月的市场表现与估值情况，认为当前时点是布局家电板块的良好时机。报告指出，尽管年初至报告发布期间家电板块表现相对抢眼，但近期受多重因素影响出现回调，部分优质个股估值已回落至去年同期水平甚至更低。

主要观点

• 市场表现：年初至今家电板块整体涨幅位居所有行业第二，但近期受地产、利率及险资举牌等因素影响，出现回调。
• 估值分析：家电板块整体估值仅小幅提升1.39%，优于市场整体表现。部分个股如格力电器、美的集团、小天鹅A等PE（TTM）估值略高于去年同期，但多数个股估值已回落。
• 业绩预期：预计2017年家电行业仍将保持稳健增长，尤其在龙头公司方面，业绩确定性较高。
• 投资建议：建议持续布局“低估值”蓝筹及“高成长”厨电两条投资主线，并推荐格力电器、美的集团、老板电器、华帝股份、海信科龙及海信电器等个股。

关键信息

板块估值与个股表现

投资逻辑

• 估值切换预期：基于稳健增长预期，当前板块中价值品种对应2016年业绩PE估值较2015年有所下降，估值切换行情依旧可期。
• 配置时机：近期股价回调为长期布局提供较好介入时机，建议关注低估值及高成长个股。
• 推荐个股：格力电器、美的集团、老板电器、华帝股份、海信科龙及海信电器等个股具备较好的估值优势。

风险提示

1. 原材料价格波动风险；
2. 地产成交持续下行风险。

投资评级说明

• 行业评级：看好（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、看淡（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于10%）、增持（相对大盘涨幅在5%~10%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）、无投资评级（无法获取必要资料或存在重大不确定性）。

联系方式

• 分析师：徐春、管泉森
• 联系方式：(8621)68751711，xuchun@cjsc.com.cn，guans@cjsc.com.cn
• 联系人：孙珊、贺本东
• 地址：上海、武汉、北京、深圳等多地均有办公地点

重要声明

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