20170818-广发证券-包装产业新价值深度专题研究之三_立足企业优势因地制宜_多重路径打造基业长青_22页_1mb

包装产业新价值深度专题研究之三总结

核心内容

本报告分析了包装印刷行业海外龙头企业的成功发展路径，归纳出三种适用于中国包装印刷企业的成长路径，并结合案例进行说明。三种路径分别为：

1. “现金牛”企业发展路径：以技术研发为核心，跨领域拓展。
2. 口碑龙头企业发展路径：以客户需求为导向，提升产品与服务附加值。
3. 具有创业精神企业发展路径：基于前瞻性判断，开辟行业蓝海市场。

报告还提醒读者注意，海外成功经验需结合中国市场的实际情况进行调整，不能简单复制。

主要观点

• “现金牛”企业：拥有充足的现金流和研发能力，适合通过技术驱动跨领域发展，获取市场增长红利。
• 口碑龙头企业：在已有市场优势基础上，通过优化服务链、提升服务占比，实现业务升级和利润增长。
• 创业型企业：通过精准预判市场趋势和消费者偏好，开发新市场，构建差异化竞争优势，抢占行业先机。

关键信息

一、“现金牛”企业发展路径：技术研发驱动，以技术为核心跨领域进取 —— 凸版印刷

• 核心技术布局：凸版印刷从商业印刷起步，逐步拓展至包装、电子材料等多领域，掌握多项核心技术。
• 业务板块：
  • 信息与通信板块：包括安全印刷、商业表格、营销和内容业务。
  • 生活与环境板块：涉及包装、功能产品、电子包装材料。
  • 电子板块：聚焦液晶滤光片、光掩膜等高端产品。
• 研发投入：年均研发支出达百亿日元，占营收比例在6%-9%之间，推动技术更新和业务增长。
• 市场表现：在电子领域，2005年光掩膜市占率达25%，2008年第六代液晶滤光片市占率达36%，均为行业领先。
• 现金流支持：公司期末现金存量稳定在2528亿日元左右，经营性现金流良好，为研发和跨领域发展提供保障。

二、口碑龙头企业发展路径：客户需求驱动，提升产品服务附加值 —— 当纳利

• 客户需求导向：以客户需求为核心，延长服务链，提供端到端解决方案。
• 业务结构优化：
  • 通信服务：包括电子化解决方案、包装印刷电子化、一条龙服务。
  • 营销和品牌执行：可变数据印刷、Web2Print、产品标签解决方案。
  • 个性化商务解决方案：全球外包、产品促销方案咨询。
  • 物流和供应链解决方案：从方案设计到销售后调查研究的全链服务。
• 服务占比提升：服务占营收比例从2007年的9%提升至2016年的29%，推动毛利率从17%提升至20%。
• 市场整合：通过收购和分拆，优化业务结构，提升产业链服务能力和市场集中度。

三、具有创业精神企业发展路径：前瞻性判断和洞察力开辟行业蓝海 —— 利乐包装

• 产品创新：利乐包装开创了无菌牛奶包装市场，改变了乳制品的运输和储存方式。
• 产品多样化：
  • 无菌包装：利乐砖、利乐屏、利乐枕、利乐晶、利乐威、利乐钻等。
  • 冷藏包装：利乐皇、利乐冠等。
  • 食品包装：利乐佳等。
• 服务升级：提供包括维保、配件、升级、培训、自动化等在内的全套服务，增强客户黏性。
• 差异化竞争：在乳制品包装市场，利乐包占据主导地位，市占率高达70%，具备行业标准制定能力。
• 市场拓展：通过专业化的子品牌布局，覆盖液体饮料、食品、畜牧业等多个领域。

三种发展路径对比

风险提示

• 海外企业发展路径具有独特性，不能直接照搬至中国市场。
• 市场环境、客户需求、技术发展等因素存在差异，需因地制宜。
• 行业成熟期竞争加剧，需持续创新和服务升级以维持优势。

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