20170326-兴业证券-电力行业周报_2016年五大发电集团煤电利润同比下降68__12页_1mb

电力行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2017年1-2月电力行业表现、行业数据及投资策略，同时关注了重点公司估值和行业新闻动态。

主要观点

• 行业投资策略：电力行业建议把握三条主线：1）价值型水电股；2）电改相关公司；3）一带一路能源拓展先锋及国网资产整合平台公司。
• 水电股表现：在大盘弱势时，水电股具备较强的防御性，历史上多次取得超额收益。
• 煤电利润下滑：2016年五大发电集团煤电利润同比下降68%，2017年煤电产能过剩问题凸显，火电企业面临全面亏损风险。
• 电力行业数据：1-2月全社会用电量同比增长6.3%，重工业和第三产业是主要增长动力。火电利用小时数上升，水电利用小时数下降。
• 煤炭价格趋势：动力煤现货价格呈现拐头向下的趋势，但整体仍维持在较高水平。国内外煤价价差持续扩大，但国外煤价涨幅较慢。

关键信息

重点公司估值

板块行情

• 板块表现：本周A股电力指数上涨0.36%，上证综指上涨0.99%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨0.79%。
• 子板块表现：水电上涨0.87%，热电上涨0.63%，火电下跌0.35%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：涪陵电力（+6.08%）、天富能源（+5.00%）、三峡水利（+3.93%）、东方能源（+3.60%）、建投能源（+3.44%）。
  • 跌幅前五：华能国际（-4.10%）、广州发展（-3.75%）、闽东电力（-3.26%）、郴电国际（-2.80%）、明星电力（-2.58%）。

行业新闻

• 国电集团签署两大水电站项目：总投资515亿元。
• 山东省发布电力直接交易名单：准入机组151台，装机容量5115万千瓦。
• 宁夏火电企业请愿降低煤价：因煤价上涨和电量下滑，火电企业面临亏损。
• 五大发电集团煤电利润同比下降68%：反映行业利润压力较大。

行业数据

• 用电量增长：1-2月全社会用电量9356亿千瓦时，同比增长6.3%，重工业和第三产业为主要增长动力。
• 发电量情况：火电发电量同比增长7%，水电发电量同比下降4.7%。
• 煤价情况：动力煤期货价格611.8元/吨，月环比上升10%，同比上升71%；国内现货价604元/吨，月环比上升14%，同比上升77%；国外纽卡斯尔价80.83美元/吨，国内外价差117元/吨。

下周大事提醒

• 3月29日：华电国际、黔源电力、建投能源年报预计披露。
• 3月30日：中闽能源、福能股份、文山电力年报预计披露。
• 3月31日：吉电股份、涪陵电力、东方能源、甘肃电投年报预计披露。
• 4月1日：豫能控股、穗恒运A、闽东电力、湖南发展年报预计披露。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（与市场持平）；回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅>15%）；增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）；中性（-5%~5%）；减持（< -5%）。

分析师信息

• 分析师：汪洋、孟维维
• 研究助理：濮阳、符云川、敖颖晨

机构销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、顾超、王立维、刘俊文、徐瑞、唐怡
• 北京地区：郑小平、肖霞、王文钊
• 深圳地区：朱元彧、李昇、王维宇
• 国际机构：刘易容、徐皓、张珍岚、马青岚、申胜雄、曾雅琪、陈俊凯、俞晓琦
• 港股团队：丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶

信息披露

• 兴业证券股份有限公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。