20220328-华联期货-白糖周报_供需格局有望由宽松逐渐转紧_5页_530kb

白糖周报总结

核心内容概述

本周白糖周报分析了国际与国内市场供需格局的变化，指出随着国内甘蔗产区逐步收榨，以及国际糖价受原油反弹影响，白糖市场可能由宽松转向紧俏。同时，报告提供了详细的价格走势、产量、进口、消费及库存数据，并提出了相应的操作建议。

主要观点

• 国际方面：

  • 国际原糖价格因原油反弹而上涨，逼近20美分/磅关口。
  • 泰国和印度天气改善，预计增产，覆盖巴西减产的利好。
  • 印度增产预期强烈，但出口量取决于国际糖价是否高于其高产糖成本，且无出口补贴。
  • 巴西将在4月进入新榨季，前期降雨缓解干旱担忧，预计产量增加，需关注甘蔗制糖比变化。

• 国内方面：

  • 甘蔗产区仍在压榨，工业库存增加明显。
  • 1、2月食糖进口量同比大幅减少，内外价差缩窄及配额外进口亏损抑制了进口需求。
  • 当前为传统消费淡季，需求疲软，但随着天气转暖，消费有望回暖。
  • 预计国内库存逐步消化后，供需格局将由宽松转向紧俏。

操作建议

• 建议中长线多单持有或继续分批买入做多。
• SR2205参考支撑区间为 5650-5750元/吨。
• SR2209参考支撑区间为 5750-5800元/吨。

关键影响因素

• 国内甘蔗产区收榨进度：影响新糖供应压力及库存变化。
• 进口情况：1、2月进口量同比减少，配额内与配额外进口成本差异显著。
• 国际原油及原糖市场走势：原油反弹对原糖价格形成支撑，影响国际市场预期。

基本面分析

1. 价格与价差

• 郑糖：上周小幅反弹，主力2209合约全周上涨21元/吨或0.36%，收于5894元/吨。
• 现货报价：南宁5770-5800元/吨，昆明5620-56400元/吨，湛江57800元/吨，日照5880元/吨。
• 基差：主力合约基差横盘震荡，目前基本平水。

2. 产量

• 2021/22榨季截至2月，全国累计产糖 717.66万吨，同比减少。
• 甘蔗糖：产632.31万吨，同比减少。
• 甜菜糖：产85.35万吨，同比减少。
• 产销进度：全国累计销糖273万吨，销糖率 38.04%，略低于上榨季。
• 甘蔗糖销糖率：35.25%，甜菜糖销糖率 58.68%。

3. 库存

• 截至2月底，全国工业库存 444.66万吨。
• 布瑞克预计2021/22榨季期末库存为 1083万吨，库存消费比 73.19%。

4. 主产区情况

• 广西：74家糖厂已全部开榨，47家已收榨，日榨蔗能力 21.25万吨。
• 云南：47家糖厂开榨，设计产能 13.33万吨/日，同比减少。
• 新疆、内蒙古：已全部停机，部分糖厂已收榨。
• 湛江：17家糖厂已开榨，9家已收榨。
• 随着收榨进度加快，新糖供应压力逐渐减轻。

5. 国际糖市

• 美国原糖期货上涨3.75%，收于 19.65美分/磅，逼近前期高点。
• 印度预计2021/2022年度产量为 3330万吨，高于上一年度的3120万吨，出口预期增强。
• 巴西新榨季前降雨缓解干旱，产量预期增加，但需关注油价及甘蔗制糖比。

数据来源

• 中国糖业协会
• 海关总署
• 华联研究所
• 布瑞克
• 我的农产品网

研究员信息

• 姓名：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询从业证书号：Z0010771

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