20200914-万联证券-化工行业周观点_软泡聚醚市场强势上行_双氧水市场回暖_16页_1mb

软泡聚醚与双氧水市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年9月7日至9月13日期间，化工行业市场走势及重点产品价格变化，重点关注了软泡聚醚与双氧水的市场回暖趋势，同时提供了投资建议与风险提示。

主要观点

软泡聚醚市场强势上行

• 市场表现：软泡聚醚市场自二季度起价格开始回调，进入“金九”后价格连续上涨，上周国内软泡聚醚市场价格强势拉涨 15.58%，9月11日报价 16508元/吨，创五年来价格新高。
• 上涨原因：
  1. 上游原材料环氧丙烷价格持续上涨，支撑成本端。
  2. 下游海绵厂陆续开工，东南亚出口订单交付，带动需求增长，现货紧张。
• 展望：尽管价格处于高位，但市场供货紧张、下游刚性需求及原材料持续上涨支撑下，预计短期内价格仍将上涨，利好相关龙头企业。

双氧水市场回暖

• 市场表现：双氧水市场一改7、8月下跌趋势，上周国内价格 上涨12.68%，9月11日市场报价 995元/吨。
• 上涨原因：
  1. 下游造纸、己内酰胺等行业陆续复工，需求端拉动价格上涨。
  2. 多地水企开工不足，导致市场供应紧张。
• 展望：短期仍有上涨空间，但随着水企开工率上升，价格将趋于稳定，建议关注相关龙头企业。

关键信息

市场整体表现

• 基础化工板块：上周下跌 6.22%，同期沪深300下跌 3.00%，板块落后大盘 3.22个百分点。
• 石油石化板块：下跌 3.64%，落后大盘 0.64个百分点。
• 涨幅前五公司：凯龙股份（+9.02%）、南京聚隆（+8.71%）、石大胜华（+8.61%）、安纳达（+6.79%）、中船汉光（+6.06%）。
• 跌幅前五公司：乐凯新材（-37.38%）、ST瀚叶（-20.41%）、容大感光（-19.06%）、君正集团（-18.85%）、格林达（-17.69%）。

化工用品价格走势

• 涨幅前五：
  1. 碳酸二甲酯（+19.05%）
  2. 软泡聚醚（+15.58%）
  3. 异丁醛（+15.24%）
  4. EVA（+13.77%）
  5. 双氧水（+12.68%）
• 跌幅前五：
  1. SC（-13.22%）
  2. WTI（-9.84%）
  3. 天然气现货（-9.84%）
  4. 布伦特（-9.10%）
  5. 页岩油（-4.86%）

投资建议

• 主线一：关注因疫情缓解逐步复工的传统周期大白马。
• 主线二：关注具有政策支撑的国产替代相关新材料板块，如碳纤维、5G、半导体产业链相关产品。

风险提示

• 国内经济回暖不及预期。
• 国际原油价格持续震荡。
• 软泡聚醚下游出口订单量不及预期。
• 双氧水下游企业补货量不及预期。

行业动态与公司动态

1. 双氧水市场：个别水企继续涨价，但整体市场以稳中微调为主，北方市场供应充足，江浙皖地区需求强劲，价格高位坚挺。
2. 软泡聚醚市场：呈现“V”型走势，一季度价格低迷，二季度开始回调，进入“金九”后价格创十年新高。
3. 中国石化设立基金：恩泽基金总规模 50亿元，一期 20亿元，聚焦新材料、新能源、节能环保等战略性新兴产业。
4. 化工行业数据：1-7月化工行业增加值同比下降 0.5%，其中部分产品如乙烯、合成纤维、纯碱、化肥等产量下降，但初级形态塑料、合成橡胶、钾肥等产量有所增长。

投资评级

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数。

风险提示与免责声明

• 本报告采用相对评级体系，不构成投资决策依据。
• 投资者应结合自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级。
• 本报告为研究员个人依据公开资料撰写，不保证法律准确性或信息完整性。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用本报告。

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