20190630-西南证券-通信行业周观点：四重维度解读贸易战短期缓和，全方位回顾MWC大会亮点_40页_3mb

报告摘要

贸易战短期缓和
在G20会议中，中美双方达成三大阶段性成果：暂时不对中国出口商品加征新的关税、重启经贸谈判、允许美国公司向华为供应非重大国家紧急问题的设备零件。这有助于缓解通信行业的悲观预期，提升市场情绪和风险偏好。
MWC大会亮点
作为中国5G牌照落地后的首次MWC大会，本次会议聚焦“智联万物”，展示了5G从方案走向应用落地的成果，体现了运营商、设备商在5G应用中的实际进展。
投资策略
通信板块有望重复2018年走势，建议采用“一主两翼”策略，重点关注无线侧、云计算和物联网三大细分领域。推荐中兴通讯、深南电路、烽火通信，关注中国铁塔、中国联通；同时关注中际旭创、和而泰、光迅科技、世嘉科技、高新兴、日海智能、移为通信等具备业绩弹性及衍生应用潜力的公司。
风险提示
包括5G投资进度不及预期、杀手级应用发展滞后、部分细分领域竞争加剧、中美贸易摩擦持续影响等。

贸易战对通信行业的影响
虽然短期缓和，但中美潜在冲突仍存，自主可控仍是长期战略重点。华为芯片供应恢复有助于缓解市场对5G发展的担忧，同时推动上游企业预期修复。
MWC大会推动5G应用落地
三大运营商展示了5G与智慧城市的结合，推出多款5G产品和解决方案，推动5G从实验室走向现实，加速万物互联时代的到来。
通信板块投资机会
在5G商用提前背景下，运营商下半年实际开支可能大幅增长，叠加科创板带来的估值溢价，通信板块有望迎来反弹。
细分领域表现
基站无线侧、云计算及物联网是当前通信行业重点发展方向，相关企业如中兴通讯、沪电股份、广和通、移为通信、中际旭创等表现突出。

沪深300指数下跌0.22%，通信板块下跌1.54%，跑输指数1.32个百分点，终端设备板块跌幅最大（-1.93%），通信传输设备板块跌幅最小（-1.35%）。
个股方面，跌多涨少，5G概念股表现亮眼，如中光防雷（+16.90%），但部分公司如中富通（-21.05%）跌幅较大。
基础数据：通信行业市盈率TTM为37.12，高于沪深300的12.4，显示出板块的高估值。

中国移动
- 发布“5G+新型智慧城市”专区，展示5G+4K/8K+VR+咖啡+熊猫IP的创新融合体验。
- 推出5GCPE先行者P1/P2系列，支持5G/4G/千兆宽带/WiFi。
- 宣布“双千计划”，推动双千兆网络建设。
- 签署战略合作协议，与中兴、中国信科等合作推进5G+行业应用。
中国联通
- 发布5G+MEC边缘云创新业务运营中心，聚焦智慧家居、智慧工业等应用。
- 推出开源5G SD-RAN和MAEC项目，推动网络智能化。
- 展示5G+AI智慧解决方案，如智慧场馆直播、远程驾驶等。
中国电信
- 发布行业客户5G云网方案，涵盖媒体、医疗、教育等领域。
- 与华为合作推出“超级上行”解决方案，提升5G用户体验。
设备商动态
- 华为已签订50个5G商用合同，发货15万个基站。
- 中兴签订25个5G商用合同，推出5G网络切片商城、LightSite2.0等创新方案。
- 诺基亚和爱立信也分别推出5G解决方案，推动全球5G建设。
物联网应用
- 高新兴发布城市级车联网解决方案，展示5G警用巡逻机器人。
- 移远通信推出支持SA和NSA的5G USB Dongle。
- 中国信科展示AIoT智慧安全远程预警服务、5G辅助驾驶等创新应用。

5G商用进展
全球四大设备商已签订141个5G商用合同，华为以36.44%的专利占比居全球第一，中兴排名第三。
- 中国5G建设预计明后年进入高峰，需建设600万个基站，投资1.2-1.5万亿元。
5G全球发展
- 韩国三星5G手机销量突破百万，LG电子与SK电信合作研发5G机器人。
- 日本政府提供资金补贴，支持5G基站建设。
- 新加坡计划投资近3000万美元，用于5G应用测试，预计明年正式部署。

推荐公司
- 主力股：中兴通讯（000063）、深南电路（002916）、烽火通信（600498）。
- 关注股：中国铁塔（0788）、中国联通（600050）。
- 两翼股：中际旭创（300308）、和而泰（002402）、光迅科技（002281）、世嘉科技（002796）、高新兴（300098）、日海智能（002313）、移为通信（300590）。