20180423-东方财富证券-策略周报_中美贸易战现缓和曙光_18页_1mb

策略周报总结

核心内容概述

2018年4月23日发布的《策略周报》重点分析了中美贸易战的最新动态、国内经济与政策环境、市场表现及资金流动情况，并对市场风格和投资策略提出建议。报告指出，尽管中美贸易摩擦有所升级，但双方均有缓和迹象，同时国内政策利好频出，对市场情绪有所提振。

主要观点

中美贸易摩擦

• 贸易摩擦升级：美国商务部宣布对中兴通讯实施为期7年的禁售令，限制其获得美国技术与产品，中兴通讯已收到通知并正在评估影响。
• 政策应对：中国商务部表示将采取必要措施维护企业权益，外交部强调反对单边主义，呼吁通过多边机制解决争端。
• 缓和迹象：美国财长姆努钦表示正考虑赴华谈判，对达成协议持“谨慎乐观”态度，市场情绪有所修复。

国内经济与政策

• 一季度经济数据：GDP同比增长6.8%，房地产投资增速创三年新高，工业增加值和服务业生产指数保持稳定。
• 政策支持：央行下调存款准备金率以释放流动性，发改委降低一般工商业电价，旨在降低企业成本。
• 信息化战略：全国网络安全和信息化工作会议召开，强调推动核心技术突破、加强军民融合，提升网络强国建设。

市场表现

• 指数下跌：上周上证指数、深成指、中小板、创业板及沪深300指数均下跌，跌幅在2.29%至3.11%之间。
• 板块分化：行业板块中，国防与装备上涨，其余多数下跌；概念板块中，网络安全、芯片、大飞机等上涨，次新股、OLED等下跌。
• 个股表现：近570家个股上涨，主要集中在上市新股、次新股及部分成长板块；跌幅较大的为前期涨幅较大的次新股及部分业绩不佳个股。

资金流动

• 产业资金：上周解禁额回升，重要股东减持，IPO数量减少，再融资总额下降。
• 杠杆资金：净流出。
• 海外资金：北上资金持续净流入，QFII/RQFII有所增加。
• 机构资金：大幅减少。

关键信息

市场估值

• 整体估值：市场整体估值处于历史中位区间，但部分指数如创业板综指、创业板指估值偏高。
• 蓝筹估值：沪深300、上证50等蓝筹板块估值处于合理区间，未进入低估状态。
• 盈利与估值匹配：分析师预测的净利润增速下降，市场估值回落，尚未出现明显价值洼地。

市场风格

• 短期风格：以政策题材、资金躁动为主，关注网络安全、中美贸易摩擦受益板块及中朝贸易相关题材。
• 中长期逻辑：市场更关注业绩和成长性，尤其是那些估值回归合理、业绩兑现的个股。

市场策略建议

• 短期建议：关注具备自主可控技术的网络安全、信息技术等板块，以及可能受益于朝鲜开放的中朝贸易相关题材。
• 长期逻辑：继续挖掘价值投资和成长性投资机会，关注政策支持的行业如先进制造业、新兴产业等。

风险提示

1. 外围波动风险：中美贸易摩擦可能对A股造成扰动，中东局势也可能影响市场情绪。
2. 货币收紧风险：全球流动性趋紧，美国加息预期增强，国内货币政策也可能收紧。
3. 经济回落风险：房地产调控加码，经济增速可能回落。
4. 监管收紧风险：金融监管趋严，市场风险偏好可能受压制。

总结

本报告指出，尽管中美贸易摩擦加剧，但双方均有缓和迹象，有利于市场情绪修复。国内政策面持续释放利好，如降准、降电价等，对冲了外贸压力。市场短期仍受政策和资金影响较大，建议关注具备政策支持和成长潜力的板块。同时，需警惕外围波动、货币收紧、经济回落及监管收紧等风险。