20250505-中泰期货-LPG周报_贸易战缓和久难落地_LPG相对强势_22页_819kb

2025年4月LPG期货走势震荡下跌，波动区间为4230-4680元/吨。PG期货受多重因素影响：4月初因无仓单压力期现基差修复，清明节休市期间中国公布对等关税消息后国际原油下跌，节后PG期货大幅下挫。国内市场需求波动且无支撑，国际LPG价格上涨叠加国内PDH装置开工担忧，叠加仓单量增加，抑制期货走势。但因期现价差较大，支撑盘面，整体呈现震荡趋势。

中期来看，LPG走势受原油影响显著，OPEC+加速增产导致全球供给过剩。市场预期中美贸易战缓和但未实质性落地，因此国内PG相对原油走强。进口成本方面，中国从美国进口丙烷占比高，若贸易战未缓解，短期内完全转向困难，进口成本提供支撑。需求端，调油市场需求旺季将至，开工率震荡上升，或带动需求增长。尽管长期价格重心可能下移，但贸易战加剧区域间价差，支撑国内PG相对原油的强势。

基本面分析包括供应（国产/进口）、运费、库存及需求（PDH、MTBE、烷基化油）等数据，来源涵盖多家机构。相关价格数据涉及进口成本（CP远月及当月）、现货价格（国内炼厂民用气及进口贴水）和下游品种现货价格，用于评估市场供需关系。其他数据包括价差、仓单及交易信息，反映市场动态变化。

风险提示包括地缘政治引发的原油价格剧烈波动，以及报告所示信息可能存在不准确或不完整的情况。免责声明强调：本报告仅限中泰期货客户使用，不构成交易建议，公司不承担因使用报告造成损失的责任，且保留对报告内容的修改权。