消费行业“数据会说话”之2021年9月数据解读：9月社零数据符合预期，消费延续复苏态势-20211019-申万宏源-68页_2mb

报告摘要

2021年9月消费数据总结

核心内容

2021年9月，中国社会消费品零售总额达36,833亿元，同比增长4.4%，增速环比增加1.9个百分点，两年平均增速为3.8%。消费延续复苏态势，主要得益于国内疫情控制良好，居民消费回暖。其中，商品零售同比增长4.5%，餐饮零售同比增长3.1%。实物商品网上零售额占比社零总额的23.6%，保持稳定。1-9月社零总额同比增长16.4%，两年平均增速为3.93%。

主要观点

必需消费品逐步改善：通讯器材、烟酒、饮料、粮油食品等必需消费品类表现良好，其中通讯器材同比增长22.8%，烟酒同比增长16.0%，饮料同比增长10.1%，粮油食品同比增长9.2%。
可选消费部分不及预期：金银珠宝同比增长20.1%，化妆品同比增长3.9%，服装同比下降4.8%，家电同比增长6.6%，家具同比增长3.4%，建筑装潢同比增长13.3%。汽车销售持续下滑，同比减少11.8%。
CPI涨幅受畜肉价格下降影响回落：食品价格同比下降5.2%，非食品价格同比上涨2.0%。CPI同比涨幅由0.8%回落至0.7%。
电商持续做大规模，投资力度再加码：1-9月实物商品网上零售额同比增长15.2%，占社零总额的23.6%。阿里巴巴、京东、拼多多等电商企业表现各异，拼多多扭亏为盈，盈利潜力显现。
快递行业进入旺季，单价回升：9月快递业务量同比增长16.8%，业务收入同比增长11.8%。行业单票收入回升，预计提价幅度与往年持平。
局部疫情反复对板块造成短期压力：社会服务和传媒板块受到一定影响，但预计反弹周期后移。
投资建议：推荐阿里巴巴、京东、拼多多、周大生等商贸零售企业；安踏体育、比音勒芬、欣贺股份等服装家纺企业；爱美客、贝泰妮、华熙生物等化妆品及电商企业；格力电器、美的集团、海尔智家等家电企业；顾家家居、敏华控股、欧派家居等家居轻工企业；山西汾酒、贵州茅台等农业食品饮料企业；首旅酒店、奈雪的茶等社会服务企业；腾讯控股、三七互娱、网易等传媒企业；吉利汽车、华域汽车等汽车行业。