20240815-华创证券-2024年7月社零数据点评_社零+2.7_增速环比改善_8页_848kb

2024年8月15日发布的华创证券商贸零售行业定期报告，focus on 2024年7月社会消费品零售总额数据。报告指出，7月社零总额达到37757亿元，名义同比增长27%，环比改善7个百分点，三年复合增速为26%，低于预期。除汽车外的消费品零售额同比增长36%，显示消费结构变化。1-7月累计社零273726亿元，名义同比+35%，除汽车外消费品零售额同比+40%。

按消费类型细分，餐饮收入同比增长30%，商品零售增长27%。限额以上单位消费品零售额同比下降1%，跑输大盘。评论部分显示，必选品如粮油食品、饮料和日用品增速相对稳健，但粮油食品同比增速较上月下滑；可选品如服装、化妆品和金银珠宝消费信心疲弱，同比下降显著。汽车消费连续4个月负增长，环比降幅扩大，房地产相关消费亦不振。

网络零售方面，1-7月网上零售额累计同比+95%，实物网上零售渗透率约为28.8%，增速稳定。风险提示包括消费复苏不及预期，企业与居民信心不足。

总体上，7月社零数据虽有环比改善，但可选消费和居住消费疲软拖累整体表现，网络零售增长提供支撑。建议关注消费复苏趋势及其影响因素。