20240328-国金证券-劲仔食品-003000.SZ-公司点评_利润率超预期改善_看好势能延续_4页_1mb

公司业绩分析总结

• 2023年业绩概况：公司发布年报，实现营收2065亿元，同比增长4126%；归母净利润209亿元，同比增长6812%；扣非归母净利润186亿元，同比增长6443%。第四季度营收572亿元，同比增长2651%，净利润相关指标大幅增长。

• 经营亮点：分产品看，鱼制品、禽制品等收入增长显著；鹌鹑蛋表现亮眼，预计2024年延续高增；分渠道看，线上线下渠道分别增长35%和43%，毛利率和净利率大幅提升。

• 未来展望：2024年预计毛利率修复至30%+，依靠大包装和散装产品策略推动增长，看好成本优化和规模效应。

• 财务预测：上调2024-2025年利润预测5%/6%，归母净利预增35%/28%，PE对应倍数依次为23x/18x/15x，维持“买入”评级。

• 风险提示：食品安全、新品放量不及预期及竞争加剧风险。