20240823-财通证券-劲仔食品-003000.SZ-线下收入稳健_利润率改善显著_3页_441kb

劲仔食品（003000）公司点评：业绩超预期增长，维持“买入”评级

摘要：
劲仔食品发布2024年中报，业绩实现大幅增长，尤其线下收入稳健，毛利率和净利率均有提升。公司业务呈现积极发展态势，投资价值突出。

核心要点：

1. 业绩表现

   • 整体增长强劲：2024年上半年实现营业收入113亿元，同比增长222%；归母净利润143亿元，同比增长724%；扣非归母净利润122亿元，同比增长703%。2024年二季度单季营收59亿元，同比增长209%；归母净利润70亿元，同比增长587%。

2. 收入结构与增长点

   • 线下收入韧性强：主导产品如鱼干和鹌鹑蛋持续增长，鱼制品同比增长166%，豆制品增长95%，禽肉制品增长511%，蔬菜制品增长156%。
   • 线上渠道表现略有拖累（-33%），但电商团队已到位，Q3有望改善。

3. 盈利能力提升

   • 毛利率与净利率显著改善：2024Q2毛利率达30.8%，同比提升43个百分点；净利率12.0%，同比提升30个百分点。盈利增长主要源于原材料成本回落及成本控制有序进行。

4. 投资建议与目标

   • 公司预计2024-2026年营收将实现超高速增长，年均增长率均超过2000%。
   • 归母净利润增长更为迅猛，预计2024-2026年净利润复合增长率超过300%。
   • 维持“买入”评级，对应2024年股份数量及目标价调整，当前PE估值降至16倍，PE目标区间为11-13倍。

5. 风险提示

   • 食品行业竞争加剧、食品安全问题、原材料价格波动等不确定性。

结论：
劲仔食品短期业绩弹性超预期，生产效率提升持续助力盈利结构优化，建议投资者关注。

免责声明：
以上信息摘自财通证券2024年8月23日发布的研究报告，不代表任何投资建议。报告所载信息恪守行业规范，基于数据分析与解读，但不构成个人买卖推荐，投资决策需谨慎。详细风险与财务信息请参阅原报告。