20240328-东吴证券-劲仔食品-003000.SZ-2023年报点评_鹌鹑蛋势能强劲_Q4利润率创历史新高_4页_506kb

报告摘要

公司概况：东吴证券对劲仔食品（股票代码：003000）发布2023年度报告点评，公司业绩显著增长，营收和利润同比大幅提升。
关键财务表现：
- 2023年实现营收207亿元，同比增长412.6%；归母净利润21亿元，同比增长682%；扣非净利润19亿元，同比增长645%。
- 2023Q4营收57亿元，同比增长265%；归母净利润17.6亿元，同比增长1226%；净利率创历史新高达13.4%。
产品与渠道进展：
- 渠道结构优化，"大包装+散称"产品组合占比超50%升幅约10个百分点，推动线下高势能渠道发展。
- 明星单品鹌鹑蛋全年收入突破3亿元，成为增长引擎，潜力巨大；其他产品收入稳健增长。
业绩驱动因素：
- 原材料成本下降和生产效率提升，带动毛利率升至28.2%；Q4毛销差提高至23.6%，费用管理效果显著，但受季节性因素影响。
2024年展望：
- 入门度可期，Q1将推出春节礼盒；预计全年收入同比增长30%以上，利润与毛利率有望进一步优化，控股股东上游布局降低风险。
盈利预测与评级：
- 上调盈利预测，2024-2026年收入预计269亿、339亿、408亿元，归母净利润305亿、399亿、497亿元。
- 当前PE约21倍，维持“买入”评级，目标价范围合理。
风险提示：
- 原材料价格波动、大单品销量不及预期、铺货进度不足或食品安全问题可能影响业绩。