20160513-长城证券-劲拓股份-300400.SZ-公司深度报告_电子装联设备龙头_将成机器视觉专家_32页_2mb

劲拓股份（300400）公司深度报告总结

核心内容概览

劲拓股份是一家专注于电子整机装联设备和机器视觉设备研发制造的A股上市公司。公司是电子装联设备领域的龙头企业，同时积极向机器视觉行业转型，致力于成为该领域的专家。公司具备较强的研发能力和市场拓展能力，其产品广泛应用于消费电子、汽车电子、通信设备、航空航天、国防电子等多个领域。

主要观点

• 行业前景广阔：电子整机装联设备市场规模已超600亿元，年复合增长率长期保持在20%以上，下游需求稳定，为公司发展提供有力支撑。
• 机器视觉潜力巨大：随着人力成本上升及自动化趋势，机器视觉行业迎来爆发式增长，预计2018年国内市场规模将达37亿元，全球市场将达50.43亿美元。
• 公司具备转型优势：公司产品线覆盖焊接设备、AOI检测设备、SPI检测设备、点胶/涂覆设备及智能视觉系统，机器视觉业务具备良好的增长潜力。
• 技术与研发能力突出：公司拥有国家级高新技术企业资质，研发投入高，拥有多项核心技术及专利，具备较强的自主研发能力。
• 客户资源丰富：公司产品已进入多家国际知名企业，如富士康、伟创力等，客户集中度合理，品牌影响力强。

关键信息

市场数据

• 当前股价：24.96元
• 总市值：29.95亿元
• 流通市值：14.89亿元
• 总股本：12,000万股
• 流通股本：5,964万股
• 12个月最高/最低价：86.80元 / 19.45元

盈利预测

风险提示

• 机器视觉行业恶性竞争可能导致收入下滑
• 新领域应用推进缓慢
• 人力及原材料成本上升可能影响毛利率

技术与产品优势

电子装联设备

• 核心技术：高效热传导技术、高纯度动态气氛控制技术、液态金属泵送技术、金属流体控制技术、粘性半流体控制技术、视觉扫描无缝拼接技术、微隙间距局部焊接技术
• 主要产品：无铅回流焊、无铅波峰焊、AOI检测设备、SPI锡膏检测设备、点胶/涂覆设备等
• 应用领域：消费电子、汽车电子、通信设备、航空航天、国防电子等
• 市场份额：公司在国内焊接设备市场处于前列，是行业龙头

机器视觉产品

• 核心技术：视觉快速定位技术、矢量图像识别技术、智能二维码识别技术、高亮度LED光源控制技术、3D光学检测技术等
• 主要产品：AOI视觉检测设备、SPI锡膏检测设备、视觉检测JTA-660B系列产品、ZEN系列及REFINE系列SPI产品、ITO/银浆线路自动光学检测系统、生物识别模组贴合机等
• 应用领域：工业检测、视觉机器人、医学分析、交通监控、农业、卫星遥感等
• 市场前景：公司正积极拓展机器视觉产品在新能源汽车、触摸屏、3D检测等新领域的应用，致力于实现进口替代

竞争对手分析

• 国际领先企业：如康耐视，是全球机器视觉行业的领导者，拥有丰富的技术储备和成熟的市场布局，公司正以此为标杆，努力提升自身竞争力。
• 国内竞争对手：包括日东电子、科隆威、朗仕电子等，市场竞争激烈，但公司凭借技术优势和品牌效应保持领先地位。

公司优势

• 品牌与客户协同：公司“JT/劲拓”品牌具有较高知名度，客户资源丰富，传统与机器视觉产品客户重叠，协同效应显著。
• 研发能力强：公司拥有优秀的研发团队，持续投入研发，产品技术不断升级。
• 生产制造体系完善：公司具备完整的生产链，保障产品质量和交付能力。
• 服务专业：公司提供售前、售中技术支持和售后服务，客户满意度高。

总结

劲拓股份作为电子装联设备行业的龙头企业，正积极向机器视觉领域转型。公司凭借良好的品牌影响力、强大的客户资源、卓越的研发能力及完善的生产体系，具备良好的发展前景。预计2016-2018年，公司营业收入和净利润将保持稳定增长，尤其在机器视觉领域，其增速将显著提升，有望成为行业专家。公司维持“推荐”评级，但需关注行业竞争及成本上升等风险。