20180712-上海证券-劲拓股份-300400.SZ-中报业绩高增长_传统和新型设备持续发力_4页_688kb

劲拓股份（300400）2018年中报分析总结

核心内容

劲拓股份（300400）在2018年上半年实现了显著的业绩增长，公司盈利能力增强，业务结构持续优化，市场竞争力提升。分析师邵锐与研究助理倪瑞超对公司的未来发展进行了积极展望，并给出了“增持”评级。

主要观点

业绩表现

• 2018年上半年盈利：5002万元~5615万元，同比增长63.02%~82.99%。
• 2018年Q2盈利：2997万元~3612万元，同比增长32.30%~59.44%。
• 全年业绩预测：公司上半年业绩占全年约40%，预计2018年全年业绩将实现显著增长。

业务发展

• 传统PCB设备持续增长：受益于行业需求旺盛及行业集中度提升，公司PCB设备（包括波峰焊、回流焊、固化炉、AOI、3D-SPI等）收入稳定增长。
• 新型光电模组设备批量销售：公司自主研发的生物识别模组生产设备已应用于全球首款屏下指纹手机VIVO X21，摄像头模组设备也实现批量销售，标志着公司在新型设备领域取得突破。

管理与战略

• 事业部制改革：自2017年起，公司按照业务范围划分为智能制造事业部、视显事业部、FPD事业部及封装项目部，提升运营效率。
• 股权激励计划：2018年1月完成股权激励授予，覆盖87名核心骨干，强化团队凝聚力和执行力。
• 研发投入：公司持续加强光电模组设备研发，推动技术升级和产品创新。

资产与财务

• 劲拓高新技术中心建设：预计2018年完成投入，将有效解决产能瓶颈。
• 财务指标预测：预计2018-2020年公司销售收入分别为7.21亿、9.29亿、11.9亿，归母净利润分别为1.26亿、1.57亿、1.99亿，EPS分别为0.52元、0.65元、0.82元。
• PE估值：对应PE分别为28.0倍、22.4倍、17.7倍，显示估值逐步下降，成长性预期良好。

风险提示

• 行业拓展风险：平板显示模组设备拓展可能面临挑战。
• 技术变更风险：技术更新可能导致现有产品竞争力下降。

关键信息

股价与市值

• 报告日股价：14.45元。
• 12个月股价区间：11.75元~17.99元。
• 流通股本/总股本：1.56亿股/2.4亿股。
• 流通市值/总市值：22.49亿元/35.18亿元。

股东结构

• 主要股东：吴限持股33.57%，主逵持股4.60%。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 理由：公司战略清晰，业务结构优化，传统和新型设备均实现增长，未来成长潜力大。

财务比率分析

投资评级说明

• 股票投资评级：增持表示股价表现将强于基准指数20%以上。
• 行业投资评级：增持表示行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
• 免责条款：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。

总结

劲拓股份在2018年上半年业绩高增长，受益于传统PCB设备需求旺盛和新型光电模组设备批量销售。公司通过事业部制改革和股权激励提升管理效率与团队凝聚力，同时加大研发投入，推动技术进步与产品创新。财务状况良好，资产负债率保持在合理水平，流动比率和速动比率均表现稳健。分析师维持“增持”评级，认为公司有望迎来二次成长。