20170520-财富证券-通信行业深度报告_全球纷纷启动物联网商用_12页_870kb

通信行业深度报告总结

核心内容

本报告发布于2017年5月20日，对通信行业进行了深度分析，重点聚焦物联网和大数据的发展趋势，以及通信行业在4G向5G过渡期间的投资机会与风险。报告维持对通信行业“谨慎推荐”的评级，认为尽管处于投资真空期，但流量爆发将带动数据中心和光通信设备的需求增长。

主要观点

• 行业表现：2017年5月，除建筑、银行和非银金融外，其他行业板块均上涨。申万通信指数涨幅为2.11%，优于其他TMT板块，但低于沪深300指数（10.58%）。
• 投资评级：维持“谨慎推荐”评级，认为行业存在结构性机会，特别是在光通信、数据中心设备和终端天线等领域。
• 物联网发展：物联网作为未来增长点，NB-IoT是其重要技术标准，具有广覆盖、低功耗、大连接、低成本等优势。中国联通率先启动NB-IoT商用，预计2018年将具备千万级连接能力。
• 美国运营商经验：AT&T和Verizon等美国运营商在物联网布局上更为激进，拥有全国性LTE-M网络，其策略源于市场化竞争环境，国内运营商可借鉴其经验。
• 大数据转型：大数据成为电信日主题，运营商正通过其用户基础和信息管道优势，推动大数据业务发展，将其作为根本性转型的关键技术。三大运营商均在大数据领域布局，提供多行业解决方案。

关键信息

本周市场行情

• 申万通信指数本周涨幅为2.11%。
• 全行业涨跌幅前三为：采掘、食品饮料、计算机；后三为：建筑、银行、非银金融。
• 通信板块个股涨幅前五：富春通信、优博讯、中兴通讯、武汉凡谷、路畅科技。
• 个股跌幅前五：路通视信、网宿科技、吴通控股、精伦电子、超讯通信。
• 近12个月申万通信涨幅为5.85%，相对沪深300指数的估值比率（4.93）高于历史中值（3.91）。

投资推荐

• 光通信龙头：推荐光迅科技和烽火通信，受益于“宽带中国”战略和光纤到户的推进。
• 白马品种：推荐海能达（专网通信龙头）和信维通信（终端天线龙头）。
• 结构性机会：看好光通信设备、数据中心、专网宽带及终端天线等领域的增长潜力。

物联网发展

• 中国联通：率先启动NB-IoT商用，已在上海、北京等10余座城市开通试点，计划2018年实现千万级连接。
• 应用落地：推出十余项商业化应用，包括智慧停车、智慧消防、智慧水务等，其中智慧消防已取得初步成果。
• 生态构建：联合华为、ARM等成立NB-IoT产业联盟，推动产业链合作，构建开放的物联网生态。
• 未来展望：NB-IoT是物联网商业化开端，未来可能发展出与传统通信市场规模相当的新业务。

大数据发展

• 行业趋势：大数据成为电信运营商转型的关键，其用户基础和数据资源是发展优势。
• 应用场景：覆盖金融、交通、医疗、智慧城市、零售等多个行业，应用于客流分析、精准营销、服务优化等。
• 运营商布局：
  • 中国电信：打造“天翼大数据”品牌，提供“C+1”产品结构，服务多个行业。
  • 中国联通：推出六大大数据产品，聚焦旅游、广告、交通等大数据应用。
  • 中国移动：从2010年开始大数据布局，推进数据变现与对外服务。
• 发展前景：大数据将助力运营商实现从传统通信向多元化服务的转型，形成新型业务模式。

风险提示

• 资本开支下降：运营商资本开支持续大幅下降，是当前行业的主要压制因素。
• 市场竞争加剧：物联网和大数据发展面临激烈竞争，需持续创新和布局。

投资评级系统说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上。
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘5% - 10%。
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5% - 5%。
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上。

附录：重要数据

总结

本报告指出，通信行业在4G向5G过渡期面临投资真空，但流量爆发将带动数据中心和光通信需求增长。物联网和大数据成为未来重点发展方向，NB-IoT技术在运营商的推动下逐步商用，而大数据则成为运营商转型的关键。尽管存在资本开支下降等风险，但行业仍具备结构性机会，值得投资者关注。