20210221-光大证券-碳中和行业（电新+环保）周报_风格切换关注新能源上游_SKI败诉对中国企业影响不大_44页_3mb

电力设备新能源、环保行业周报总结

核心内容

• 市场风格切换：春节后市场风格切换至顺周期行业，新能源行业出现大幅下跌。
• 投资方向调整：当前应重点关注新能源上游环节，包括光伏的硅料、EVA粒子，锂电的锂资源、铜箔、三元正极材料与前驱体，以及电动两轮车等细分领域。
• 政策与目标：碳中和目标成为国家战略，2021年启动全国碳交易市场，新能源行业前景广阔。
• 行业表现：电力设备及新能源板块本周下跌2.32%，光伏板块下跌3.74%，新能源车板块下跌3.56%，但风电板块上涨4.82%。环保板块则表现出色，本周上涨3.73%。

主要观点

光伏行业

• 供需紧张：2021年全球硅料产量约55万吨，需求有望逼近60万吨，供需紧平衡持续。
• EVA粒子：受益于光伏装机量增长，EVA粒子需求大幅上涨，未来一年国内无新增产能，供需紧张格局加剧。
• 投资建议：推荐通威股份、隆基股份、福斯特、阳光电源、中环股份、晶澳科技、爱旭股份；关注保利协鑫能源（H）、联泓新科、新特能源（H）、特变电工、福莱特（H）、信义光能（H）、天合光能。

新能源车及锂电

• SKI败诉影响有限：SKI在美国败诉，但其国内合作企业影响不大，且北美市场对中国的电池厂商机会增加。
• 产业链价格走势：锂资源价格持续上涨，碳酸锂本周上涨7%，氢氧化锂上涨5%；铜箔需求增长27%，价格涨5%；三元正极材料与前驱体价格普遍上涨3%-5%。
• 投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能；关注嘉元科技、天赐材料、孚能科技、国轩高科、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、三花智控、璞泰来、新宙邦。

风电行业

• 装机预期波动：风电存在预期差，关注收益率与资源约束引发的装机量预期波动。
• 资源潜力：我国陆上风能资源利用率低，提升风机轮毂高度可大幅增加可利用风能。
• 投资建议：推荐日月股份；关注东方电缆、天顺风能、明阳智能、金风科技（A+H）。

氢能及燃料电池

• 政策推动：中国石化加码氢能建设，计划布局1000座加氢站，氢能迎来发展机遇。
• 技术突破：燃料电池降本进程加速，国鸿、氢璞等发布低价电堆产品。
• 投资建议：关注亿华通-U、腾龙股份。

环保行业

• 低估值优势：环保板块估值较低，具备性价比。
• 政策支持：绿色金融助力行业发展，环保政策执行力度增强。
• 市场情绪：两会临近，环保行业关注度上升。
• 投资建议：重点推荐环卫及垃圾焚烧龙头公司盈峰环境、龙马环卫、北控城市资源（H）；关注瀚蓝环境、伟明环保、三峰环境、旺能环境。

关键信息

• 碳中和政策：2020年9月中国提出“双碳”目标，2021年1月启动碳交易市场，推动环保和新能源行业快速发展。
• 市场调整：新能源行业因风格切换出现阶段性下跌，但长期仍具投资价值。
• 产业链价格：锂电产业链价格持续上涨，包括碳酸锂、氢氧化锂、铜箔、三元正极材料等。
• 海外市场：北美新能源车市场增长潜力大，中国电池厂商有望获得更大机会。
• 环保行业：低估值、政策支持、产业资本信心增强，成为当前市场关注重点。

风险提示

• 新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期
• 风光政策下达进度不及预期
• 风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动
• 国家电网投资、信息化建设低于预期
• 环保政策执行力度和订单签订低于预期

重点推荐

光伏

• 推荐：通威股份、隆基股份、福斯特、阳光电源、中环股份、晶澳科技、爱旭股份
• 关注：保利协鑫能源（H）、联泓新科、新特能源（H）、特变电工、福莱特（H）、信义光能（H）、天合光能

新能源车

• 推荐：宁德时代、亿纬锂能
• 关注：嘉元科技、天赐材料、孚能科技、国轩高科、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、三花智控、璞泰来、新宙邦

风电

• 推荐：日月股份
• 关注：东方电缆、天顺风能、明阳智能、金风科技（A+H）

氢能

• 关注：亿华通-U、腾龙股份

环保

• 推荐：盈峰环境、龙马环卫、北控城市资源（H）
• 关注：瀚蓝环境、伟明环保、三峰环境、旺能环境