20210221-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_风格切换正在酝酿_短期建议关注两会行情_18页_1mb

策略点评总结

核心内容

本报告为财信证券分析师黄红卫于2021年2月21日发布的策略点评，主要分析了A股市场近期走势及投资策略建议。报告指出，当前市场风格正在切换，机构抱团板块面临估值压力，而顺周期板块（特别是大宗商品涨价股）更具投资机会。同时，建议关注两会行情及政策预期带来的市场提振。

主要观点

市场表现回顾

• 上周（2.18-2.19），上证指数上涨1.12%，深证成指下跌0.87%，中小板指下跌1.05%，创业板指下跌3.76%。
• 采掘、有色金属、商业贸易涨幅居前；镍矿指数、纯碱指数、连板指数涨幅也较为显著。
• 沪深两市日均成交额为10638.81亿，较前一周上升26.71%。
• 中小盘股相对占优，上证50下跌0.35%，中证500上涨2.73%。
• 汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.4575，涨幅0.30%。
• 商品方面，ICEWTI原油下跌3.11%，COMEX黄金上涨0.58%，南华铁矿石指数上涨4.25%，DCE焦煤上涨1.42%。

市场风格切换

• 牛年前两个交易日，上证指数冲高回落，创业板指跌幅较多。
• 春节前，市场呈现顺周期板块和机构抱团板块两条主线。
• 春节后，受美联储量化宽松及拜登1.9万亿美元纾困计划影响，大宗商品走势强劲，顺周期板块表现亮眼，但机构抱团板块持续杀跌，成为拖累指数的主要原因。
• 当前机构抱团股已透支未来3-4年业绩，估值对折现因子敏感，货币政策收紧和利率上行将导致估值下跌。
• 市场估值分化严重，截至2021年1月底，全部A股市盈率75分位数与25分位数比值为3.12倍，处于历史高位。

投资建议

• 建议平衡仓位，关注估值合理、基本面支撑强、性价比高的顺周期和金融板块。
• 一季度看好上证50继续创新高。
• 顺周期板块重点包括新能源、新基建、高端制造相关的行业，如铜、铝、化工、锂、钴、工业机器人、智能制造、光伏设备等。
• 长久期板块关注消费细分行业，如三胎开放、小家电、国产品牌汽车、航空、母婴产业、创新药等。
• 双循环背景下，科技创新是供给侧改革的关键，重点关注新能源、光伏、风电、汽车、券商、5G相关技术（如ARVR、工业智能制造）等。

关键信息

市场资金流动

• 北上资金持续净流入，截至2021年2月19日，全年累计净流入886.82亿，上周净流入233.99亿。
• 融资余额为15217.35亿，环比增加39.9亿。
• 融资买入额占成交额比排名前5行业为非银金融、有色金属、银行、采掘、建筑装饰。
• 两融余额占全A流通市值比排名前5行业为非银金融、有色金属、建筑装饰、国防军工、综合。

融资融券市场概况

• 融资买入额占比排名前10的个股包括纵横通信、江苏舜天、长江传媒、南方传媒、博敏电子、农业银行、昆药集团、海南橡胶、国新能源、辽宁成大。
• 两融余额占流通市值比排名前10的个股包括仁东控股、东方日升、纵横股份、明冠新材、华锐精密、同方股份、亚通股份、安妮股份、数码视讯、富淼科技。
• 融资余额环比增幅排名前10的个股包括C曼卡龙、纵横股份、C易瑞、南极光、中顺洁柔、开深股份、中国巨石、美畅股份、博敏电子、九洲药业。
• 融券余额环比增幅排名前10的个股包括杭萧钢构、中贝通信、宜安科技、云海金属、中远海科、市北高新、南都电源、金新农、岳阳林纸、博实股份。

投资评级系统

• 投资评级分为股票和行业两类。
• 股票投资评级包括推荐、谨慎推荐、中性和回避，分别对应不同的收益率预期。
• 行业投资评级包括领先大市、同步大市和落后大市，分别对应行业指数相对于沪深300的涨跌幅预期。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情再次复发
• 海外市场波动
• 中美关系恶化

其他信息

• 报告来源：财信证券研究发展中心
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