建材行业月报：2019年1~7月需求端数据点评-20190814-华创证券-10页_1mb

报告摘要

2019年1-7月，中国建材行业整体表现稳健，水泥与玻璃产量同比均有增长，显示需求端支撑良好。然而，房地产与基建投资增速出现回落，反映出经济下行压力有所加大。同时，宏观环境复杂，PMI指数低于临界点，工业价格下行，进一步影响行业景气度。

水泥产量：
- 2019年1-7月水泥产量12.6亿吨，同比增长 7.2%，7月产量2.1亿吨，同比增长 7.5%。
- 累计增速较2018年同期加快 7.5个百分点，环比1-6月加快 0.4个百分点。
- 水泥行业库存较小，更能反映实际需求，显示当前需求状况尚可。
平板玻璃产量：
- 2019年1-7月平板玻璃产量5.4亿重量箱，同比增长 7%，7月产量7801万重量箱，同比增长 5.5%。
- 累计增速较2018年同期加快 7.4个百分点，环比1-6月加快 0.2个百分点。
固定资产投资：
- 2019年1-7月城镇固定资产投资34.9万亿元，同比增长 5.7%，环比1-6月回落 0.1个百分点。
- 7月城镇固定资产投资完成4.8万亿元，同比下降 14.9%。
房地产投资：
- 2019年1-7月房地产投资累计完成7.3万亿元，同比增长 10.6%，环比1-6月回落 0.3个百分点。
- 7月房地产投资完成1.1万亿元，同比增长 8.5%。
基建投资：
- 2019年1-7月基础设施建设投资（不含电热燃水）同比增长 3.8%，环比1-6月回落 0.3个百分点。
- 基建投资增速较2018年同期回落 1.9个百分点，仅铁路运输业和道路运输业投资保持正增长。

基建投资增速整体较低，其中电力、燃气及水的生产和供应业投资增速为 0%，交通运输、仓储和邮政业增速为 4.6%，水利、环境和公共设施管理业增速为 2.6%。
铁路运输业增速为 12.7%，道路运输业增速为 6.9%，成为基建投资的亮点。
其他细分项如水利管理业增速为 -0.3%，公共设施管理业增速为 0.1%，对水泥需求支撑有限。

销售面积：
- 2019年1-7月商品房销售面积累计8.9亿平方米，同比下降 1.3%，增速较2018年同期回落 5.5个百分点。
- 7月销售面积1.3亿平方米，同比增长 1.2%。
空置面积：
- 2019年1-7月商品房空置面积5亿平方米，同比下降 8.4%，增速较2018年同期上升 5.9个百分点。
- 7月空置面积同比下降 56.34%，反映库存压力持续减小。
购置面积：
- 2019年1-7月购置土地面积累计9761万平米，同比下降 29.4%，增速较2018年同期大幅回落。
- 7月购置面积同比下降 36.84%，反映市场观望情绪较浓。
新开工面积：
- 2019年1-7月新开工面积累计12.6亿平方米，同比增长 9.5%，增速较2018年同期下降 4.9个百分点。
- 自5月以来，新开工面积增速连续3个月放缓。
施工面积：
- 2019年1-7月施工面积累计79.4亿平方米，同比增长 9%，增速较2018年同期加快 6个百分点。
- 7月施工面积新增2.2亿平方米，同比上升 15.7%。
竣工面积：
- 2019年1-7月竣工面积累计3.7亿平方米，同比下降 11.3%，增速较2018年同期下降 0.8个百分点。
- 7月竣工面积同比下降 0.6%，略有改善。

水泥行业：
- 需求表现较强，主要得益于房地产投资韧性较好和基建投资企稳。
- 供给端受错峰生产、环保限产等政策影响，库存保持合理水平。
- 南部地区8月旺季前涨价力量蓄积，熟料价格先行，将支撑后期水泥价格。
- 推荐标的：海螺水泥、华新水泥，关注冀东水泥、天山股份的业绩弹性。
地产投资：
- 融资政策收紧对回款较差的行业形成压力，但大中型建材企业资金状况较好，预计受益于房地产集中度提升。
- 水泥与小建材需求仍有支撑。
- 推荐标的：伟星新材、东方雨虹。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数 20% 以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数 10% -20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在 -10% -10% 之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在 10% -20% 之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数 5% 以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在 -5% -5% 之间；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数 5% 以上。