20160321-申万宏源-机械军工行业周报：欢迎参加23日智能装备专题论坛_1mb

申万宏源机械军工行业周报总结（2016年3月21日）

核心内容概述

本报告为申万宏源机械军工行业周报，涵盖国防军工、能源设备、轨道交通和智能装备四个重点行业。报告指出2016年军工行业仍有诸多投资机会，包括武器装备发展、军民融合和资产整合。同时，能源设备领域以核电项目为代表，迎来建设高峰；轨道交通行业在“十三五”期间将加速发展，投资规模持续扩大；智能装备行业则因智能制造和人工智能的发展，前景广阔。

主要观点

1. 国防军工

• 资产证券化率提升：航天科技集团计划在“十三五”末将资产证券化率从15%提升至45%，改革方案已启动。
• 军民融合深化：国防科工局发布专项行动计划，推动技术、产品和资本的“民参军”进程，鼓励民营企业参与军品科研生产。
• 重要项目进展：中国航发组建进入实质性阶段，标志着航空发动机产业的重要性上升；天宫二号、神舟十一号等航天项目进展顺利，空间站建设也进入关键阶段。
• 投资机会：推荐关注海空军装备相关标的如中船防务、中直股份；军民融合领域推荐四川九洲、银河电子；资产整合领域推荐国睿科技、航天长峰、航天晨光等。

2. 能源设备

• 核电项目加速：巴基斯坦卡拉奇K-2/K-3核电项目采用国产华龙一号技术，是“一带一路”核电示范工程。
• 核电中长期规划：2020年核电运行装机容量目标为5800万千瓦，在建3000万千瓦以上，符合预期。
• 核电走出去成果：华龙一号在英国、阿根廷等国家的项目逐步落地，成为国际合作样板。
• 投资策略：重点推荐应流股份、台海核电，建议关注中国核电、久立特材、浙富股份、上海电气等。

3. 轨道交通

• 投资目标明确：2016年铁路投资目标为8000亿元，铁路运营里程将达15万公里，高铁里程将超3万公里。
• 后市场潜力：检测监测和维护保养市场将爆发，预计2020年规模达1484亿元，CAGR约为21.27%。
• 设备需求旺盛：中国标准动车组完成互联互通试验，动车组招标量同比增长21%。
• 投资推荐：推荐中国南车、中国北车，建议关注永贵电器、鼎汉技术等。

4. 智能装备

• 智能制造投资三“期”因素：景气周期、技术周期、投资回收期是智能制造投资的核心考量。
• 三大景气领域：3C、锂电池、仓储物流市场空间广阔，需求进入爆发期。
• 服务机器人：特种机器人优先放量，技术突破和政策推动是主要驱动力。
• 投资推荐：推荐软控股份、山东威达、鼎捷软件等，建议关注科大讯飞、康拓红外等。

关键信息

重点推荐组合（第九期第二周）

• 国防军工组合：中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技
• 机械设备组合：鼎汉技术、永贵电器、台海核电、应流股份、黄河旋风、鼎捷软件、埃斯顿、诚益通、日发精机、智云股份、博实股份、南风股份、科大讯飞、雪莱特、软控股份、金鸿能源、泰尔重工、康拓红外

投资逻辑与盈利预测

• 应流股份：预计15-17年EPS分别为0.29/0.48/0.71元，PE分别为77/47/32倍，推荐买入。
• 台海核电：预计15-17年EPS分别为0.70/1.10/1.30元，PE分别为68/43/37倍，推荐增持。
• 软控股份：2016年盈利预测为3.3亿元，EPS分别为0.34/0.40/0.49元，PE分别为36/31/25倍，维持买入评级。
• 康拓红外：预计15-17年EPS分别为0.44/0.50/0.59元，PE分别为87/76/65倍，建议增持。

重点信息

国防军工

• 2016年国防支出预算为9543.54亿元，同比增长7.6%。
• 1000多家民营企业获得武器装备科研生产许可证，较“十一五”末增长127%。
• 新一轮军品科研生产能力结构调整，推动军民融合深度发展。

能源设备

• 巴基斯坦卡拉奇K-2/K-3核电项目开工，采用国产华龙一号技术。
• 中国核电装机容量预计2020年达5800万千瓦，需加快乏燃料运输体系建设。

轨道交通

• 中国高铁加快国际化步伐，参与印尼、美国等国家的高铁项目。
• “米”字形高铁网建设，拓展区域连接线，提升交通网络覆盖率。

智能装备

• 中国将成为全球工业机器人市场的主要参与者，2018年预计占全球三分之一。
• 机器人产业将受益于“中国制造2025”政策和供给侧改革，推动产业升级。

总结

2016年机械军工行业面临多重投资机会，包括军工资产证券化、核电走出去、高铁国际化和智能制造发展。报告重点推荐了多个公司，如应流股份、台海核电、软控股份、康拓红外等，建议投资者关注其未来业绩增长和估值变化。同时，报告强调了政策推动、技术突破和市场需求对各行业的积极影响，为投资决策提供了重要参考。