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格力电器（000651.SZ）2025年上半年业绩点评

近日，格力电器发布2025年上半年业绩报告。报告显示，公司2025年上半年实现营业收入976.19亿元，同比下降2.66%；归母净利润144.12亿元，同比增长1.95%。

季度表现

单看Q2，公司营收为559.8亿元，环比季度末呈现较大下滑；归母净利润同比下降10.07%，单季度表现较弱。

业务结构分析

• 消费电器收入同比下降5.09%
• 工业制品及绿色能源收入同比增长17.13%
• 智能装备收入增幅更是高达20.90%

盈利能力

尽管收入负增长，公司盈利能力依然保持稳健：

• 毛利率29.33%，同比略降1.72个百分点
• 销售利润率同比降幅收窄至0.26%
• 净利率提升0.77个百分点至15.36%

现金流情况良好

2025年Q2经营性现金流净额达173.27亿元，同比增长114.9%，显示良好的现金管理水平。

资产负债表健康

截至2025年中，主要财务指标显示，公司资产周转率保持稳定，流动比率处于合理区间。长期看，盈利能力有望保持平稳提升态势。

投资建议

国盛证券维持“买入”评级，预测公司2025-2027年归母净利润分别为338亿元、362亿元和385亿元，增长率依次为5.0%、7.2%和6.4%。

风险提示

报告提示的潜在风险包括原材料价格波动、房地产市场变化以及市场竞争加剧。

市值情况

截至8月28日，格力电器股票价格为47.25元，总市值约265亿元人民币。

该报告对收入负增长的原因分析较为深入，并通过详细的财务数据分析指出，虽然收入同比有所下滑，但净利润仍保持稳定增长，显示出较强的运营效率和成本控制能力。此外，公司资产负债结构相对稳健，现金流状况良好，有利于企业应对当前的市场挑战。长期来看，绿色能源和智能装备业务的增长提供了一定的发展动力，但收入整体下行压力仍需关注。