20210622-天风证券-食品饮料行业研究周报_可选仍为当前主线_大众必选品H2可期_9页_894kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告总结了2021年6月22日食品饮料行业的行情回顾、数据跟踪、投资建议及风险提示等内容，整体呈现行业下行趋势，但部分细分领域仍具增长潜力。

行情回顾

• 整体表现：上周SW食品饮料板块下跌1.93%，低于沪深300指数（下跌2.05%）。
• 子行业表现：
  • 白酒行业下跌2.76%，但部分个股表现较好，如口子窖（+19%）、酒鬼酒（+13%）、舍得酒业（+11%）。
  • 啤酒行业上涨3.49%，其中*ST西发（+18%）、重庆啤酒（+8%）、青岛啤酒（+1%）涨幅居前。
  • 肉制品行业下跌7.26%，双汇发展（-8%）、煌上煌（-6%）、龙大肉食（-6%）跌幅较大。
  • 调味发酵品行业下跌3.33%，仲景食品（-8%）、ST加加（-4%）、海天味业（-4%）表现不佳。
  • 乳品行业下跌1.90%，皇氏集团（-8%）、三元股份（-5%）、光明乳业（-4%）跌幅较大。
  • 食品综合行业下跌0.99%，来伊份（+23%）、华宝股份（+7%）、西麦食品（+4%）涨幅较好。

数据跟踪

2.1 白酒行业

• 高端白酒基本面景气：茅台批价上涨，五粮液批价小幅回落，国窖批价持平。
• 五粮液股东大会要点：
  • 明确511发展目标，力争超额完成业绩目标。
  • 保持8代五粮液在千元价位的主导地位，经典五粮液年投放量突破1万吨。
  • 冷香系列酒及果酒将重点发展。
  • 数字化转型战略推动渠道管理优化。

2.2 啤酒行业

• 产量上升：2021年1-5月规模以上啤酒企业累计产量同比增长18.9%，但5月产量同比下滑12.5%。
• 成本变化：进口大麦价格上涨，玻璃价格下跌，瓦楞纸价格略有上涨。
• 品牌升级：啤酒企业持续推出新品、更换代言人，推动品牌年轻化与高端化。
• 重点推荐：青岛啤酒、珠江啤酒，建议关注重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。

2.3 乳制品行业

• 价格变动：生鲜乳均价维持不变，全脂奶粉与脱脂奶粉价格均下跌。
• 豆粕与玉米进口价上涨：豆粕上涨1.03%，玉米进口价上涨5.38%。
• 低温奶与奶酪赛道：区域乳企在低温奶市场仍具优势，新乳业在低温奶扩张布局能力突出，建议重点推荐。
• 婴幼儿奶粉市场：因人口出生率下降及配方注册制推行，已结束高增长阶段，逐步向“全家营养”转型。

2.4 卤制品行业

• 毛鸭价格持平：4月16日至23日，毛鸭均价维持8.46元/千克不变。

投资建议

• 主线逻辑：可选消费仍是当前主线，大众必选品在H2有望迎来增长。
• 重点推荐标的：
  • 白酒：洋河股份、口子窖、舍得酒业、今世缘、伊利股份、科拓生物、东鹏饮料
  • 啤酒：青岛啤酒、珠江啤酒
  • 乳制品：伊利股份
  • 餐饮产业链：安井食品、立高食品、日辰股份、天味食品、绝味食品、金龙鱼
  • 软饮料：承德露露
• 建议关注标的：
  • 白酒：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、贵州茅台
  • 啤酒：重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒
  • 乳制品：新乳业、中国飞鹤、澳优
  • 餐饮产业链：养元饮品、西麦食品、承德露露
  • 其他：海天味业、安琪酵母、农夫山泉、百润股份

风险提示

• 疫情风险：消费场景受限、终端动销不达预期，可能影响行业表现。
• 高端化受阻：人均收入、消费水平、消费意愿中任一因素受阻，可能影响高端化进程。
• 食品安全问题：可能引发行业信心受挫，导致需求下降及格局变化。

持续推荐“诗和远方”标的

• 白酒：泸州老窖、五粮液、贵州茅台
• 乳制品：无
• 餐饮产业链：安井食品
• 其他：海天味业、安琪酵母、农夫山泉、百润股份

附：分析师信息

• 刘畅：分析师，SAC执业证书编号S1110520010001，邮箱liuc@tfzq.com
• 吴文德：分析师，SAC执业证书编号S1110520070003，邮箱wuwende@tfzq.com
• 娄倩：分析师，SAC执业证书编号S1110520100002，邮箱louqian@tfzq.com
• 薛涵：联系人，邮箱xuehana@tfzq.com