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新湖能化LLDPE周报总结（2023年02月10日）

核心内容概览

本报告分析了2023年2月10日LLDPE市场的走势、供应情况、需求情况、库存与仓单情况以及价差变化，旨在为投资者提供市场动态及操作建议。

主要观点

供应情况

• 国内供应增加预期：揭阳石化计划下周投料全密度装置，海南炼化推迟至中本月下旬投产，预计PE供应将有所增加。
• PE产能投放：2023年国内PE新料供应预计全年增长8%，其中1-4月供应量增长10%，5-8月增长15%，9-12月增长4%。
• 新产能分布：新产能集中在年底，包括劲海化工40万吨、海南炼化60万吨、揭阳石化120万吨、裕龙石化185万吨等。
• 进口供应：2023年PE进口量预计全年增长4%，1-12月累计进口1399万吨，较2022年增长2%。

需求情况

• 下游恢复情况：目前下游尚未完全恢复生产，提货意愿偏弱，但整体需求好转预期仍存。
• 农膜开工率：农膜开工率逐步恢复，但包装膜订单天数无明显改善，原料库存可用天数未明显好转。
• 下游利润：下游膜料利润水平较低，对价格支撑有限。

库存与仓单情况

• 石化库存去化：上游石化去库速度环比加快，但中游贸易商库存水平较高。
• 港口库存：港口库存累库，PE生产企业库存继续累库。
• 仓单情况：L仓单为1261手，05合约与现货基本平水，现货跌幅小于盘面，基差走强。

价差分析

• L-PP价差：L-PP价差300元/吨左右，预计L-PP价差将继续走强，因PP新产能压力远大于LL。
• HD-LL价差：HD价格较LL坚挺，HD-LL价差环比走强。
• LD-LL价差：LD与LL间价差与前两年相比明显偏低，近期略有走强。
• 建议操作：建议继续持有买L空PP套利，关注新产能投放进度。

关键信息

供应数据

• 2023年1月PE产量：231万吨，同比增长1%。
• 2023年1月LLDPE产量：102万吨，同比下降6%。
• 2022年1-12月PE进口量：1347万吨，同比下降8%。
• 2022年1-12月LLDPE进口量：451万吨，同比下降8%。
• 2023年1-12月PE新料供应：3878万吨，同比增长2%。

市场动态

• 外盘供应：外盘报价1028美元/吨，较上周上涨30美元/吨，折算人民币8550元/吨，近期外盘供应偏紧，价格偏强。
• 进口窗口：标品与非标品进口窗口均已关闭，进口量受限。
• 原油价格：原油价格区间震荡，对PE成本支撑有限。

企业动态

• 揭阳石化：全密度装置计划下周投料，HD装置已投料。
• 海南炼化：据传推迟至中本月下旬投产。
• 万华化学：HDPE装置计划23年2月中旬恢复生产。
• 外盘新增产能：越南、印度、美国、俄罗斯、捷克、伊朗等国新增PE产能，其中越南与印度装置已投产。

市场展望

• 短期走势：PE供应有增加预期，中游库存承压，下游提货意愿偏弱，短期价格预计震荡。
• 长期走势：2023年PP计划投放新产能远多于PE，预计L-PP价差将继续走扩，建议继续持有买L空PP套利。

总结

整体来看，LLDPE市场在短期面临供应增加和下游提货意愿偏弱的双重压力，但需求好转预期仍存，价格预计震荡运行。长期来看，由于PP新产能投放远超PE，L-PP价差有望继续扩大，建议关注套利机会。同时，外盘供应偏紧，价格偏强，而国内进口窗口关闭，进一步限制了进口供应。整体市场需密切关注下游复工情况及库存去化进度。