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新湖能化LLDPE周报总结

核心内容概览

本报告为2022年12月30日发布的新湖能化LLDPE周报，涵盖近期走势、供应情况、需求情况、库存与仓单情况以及价差分析等内容，主要分析2023年PE市场趋势及影响因素。

主要观点与关键信息

1. 近期走势

• PE价格先涨后跌：受上游库存去化加快、原油价格震荡等因素影响，PE价格整体偏弱运行。
• 现货价格稍有下滑：市场整体需求疲软，部分现货供应偏紧，限制价格下跌空间。
• L-PP价差走扩：由于PE新产能投放力度不及PP，L-PP价差有走扩趋势，可考虑买L空PP套利。

2. 供应情况

• 国内PE产量增长：2022年1-11月国内PE累计总产量2308万吨，同比增长9%。
• PE进口量减少：2022年1-11月国内PE进口量1238万吨，同比下降8%；LLDPE进口量407万吨，同比下降11%。
• 2023年PE新料供应增速放缓：预计全年新料供应增速为7%，新增产能主要集中于年底。
• 国内新产能计划：
  • 2023年计划新增产能约775万吨，包括揭阳石化、海南炼化、山东裕龙石化等。
  • 外盘新增产能约594万吨，主要来自越南、俄罗斯、伊朗、捷克等国家。
• 检修装置恢复：部分检修装置恢复生产，导致PE整体负荷提升，但未来仍有一定停车装置待恢复。

3. 需求情况

• 下游需求疲软：新订单跟进情况较弱，部分工厂因人员不足开工率较低。
• 下游开工走弱：随着春节临近，下游工厂逐渐放假，预计开工负荷将继续走弱。
• 农膜与包装膜利润较低：农膜及包装膜行业开工率下降，毛利水平较低，对需求形成压制。

4. 库存与仓单情况

• 石化库存去化加快：石化企业库存去化速度加快，同比偏低。
• 港口库存环比累库：港口库存有所增加，但整体供应压力不大。
• L仓单量为1752手：L05合约持仓量稳定，但基差为-50元/吨，显示市场预期偏弱。
• 5-9跨月价差50元/吨：显示市场对远月合约的预期略强于近月。

5. 价差分析

• HD价格较弱，贴水LL：HD与LL之间的价差显示HD价格相对较低，贴水明显。
• LD与LL间价差收窄：LD与LL价差有所收窄，反映两者价格趋近。
• 新料与回料价差低：一级回料价格为7350元/吨，新料与回料价差水平较低，显示市场对回料需求较高。

总结

本报告指出，2023年PE市场整体呈现供应增长、需求疲软的格局，短期内价格偏弱运行，但现货供应偏紧限制了跌幅。原油价格震荡为PE成本提供一定支撑，而L-PP价差走扩为套利策略提供机会。下游需求疲软与开工率下降是主要拖累因素，预计春节前需求将进一步走弱。同时，PE进口窗口关闭，外盘供应可能受到美国寒潮影响。整体来看，市场需关注下游备货情况及新产能释放节奏，以判断未来价格走势。