20181023-申万宏源-长春高新-000661.SZ-净利润增长72.2_相对估值重回历史底部_3页_617kb

报告摘要

长春高新（000661）于2018年10月23日发布报告，维持“买入”评级。公司2018年三季报显示，营业收入和归母净利润分别同比增长56.36%和72.20%，业绩表现稳健，符合市场预期。

业绩表现强劲：公司2018年前三季度实现营业收入41.4亿元，归母净利润8.39亿元，分别同比增长56.36%和72.20%。
金赛药业贡献显著：预计金赛药业2018年收入接近20亿元，全年有望达到30亿元，净利润达10亿元左右。收入增速接近50%，新增患者人数接近40%，暑期旺季表现良好为明年业绩增长奠定基础。
百克生物受益于竞争对手产品退市：百克生物全年有望实现营业收入10亿元左右，净利润接近3亿元，产品增速有望提升。
相对估值处于历史底部：受金磊博士辞职影响，公司股价回调，当前PE倍数为35倍左右，接近历史估值底部，配置性价比提高。
盈利预测上调：上调2018年、2019年盈利预测，并首次给出2020年预测，EPS分别为5.97元、8.05元、10.28元，对应PE分别为31倍、23倍、18倍。
维持买入评级：分析师认为，悲观预期已基本释放，当前股价具备较高的投资价值，维持“买入”评级。

项目	2017A	18Q1-Q3	2018E	2019E	2020E
营业收入	4,102	4,140	5,253	6,775	8,811
营业收入同比增长率(yoy)	41.58%	56.36%	28.00%	29.00%	30.00%
净利润	662	839	1,016	1,369	1,749
净利润同比增长率(yoy)	36.53%	72.20%	53.50%	34.80%	27.70%
每股收益(元/股)	3.89	4.93	5.97	8.05	10.28
毛利率(%)	81.9	85.3	82.6	84.2	85.1
ROE(%)	15.0	16.4	18.7	20.1	20.4
市盈率	47	31	23	18