20250216-银河期货-_PVC周报_供需偏弱_估值不低_25页_931kb

PVC 周报分析要点

核心结论

PVC当前面临中长期供需过剩、短期价格震荡偏弱的局面。

关键点分析

1. 库存压力持续

   • 上游及社会库存环比累库，维持历史高位（厂库增至475万吨，社库增至856万吨）。
   • 整体库存处于历年高位，未来仍面临季节性累库（至3月初）。

2. 开工率偏高

   • 综合开工率81.85%，处于偏高水平，其中电石法开工同比快速增加。
   • 需关注春检力度，现有检修计划有限，阶段性检修对产量影响正在增加。

3. 利润修复与估值

   • 电石价格下降带动电石法利润修复（环比上升75元至-563元/吨）。
   • 氯碱综合利润大幅修复（环比上升63元至301元/吨）。
   • 综合利润修复支撑估值，但过剩格局限制价格深度下跌。

4. 出口逐步恢复

   • 出口签单环比明显好转（2955万吨），出口询盘重启，成交价格趋稳。

5. 中长期展望

   • 新增产能2024-2025年仍将投放60万吨（乙烯法为主），供给压力仍存。
   • 聚合企业利润修复或吸引更多新增产能投放。

建议
中长期逢高做空为主，短期关注宏观政策、新装置投产节奏和春检兑现情况。