20181023-财通证券-策略·政策点评_资管细则解读_2页_313kb

报告摘要

2018年10月22日，证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》，自公布之日起实施。该政策对私募资管业务进行了全面规范，旨在防范金融风险、促进业务健康发展。

非标资产限制：明确限制投资于非标资产的规模，同一机构管理的全部资管计划投资于同一非标资产不得超过300亿元，且非标资产总额不得超过资管计划净资产的35%。此外，单个合格投资者委托金额不低于100万元，非标股权类资产退出日不得晚于封闭式资管计划的到期日。
展业条件放宽：放松了私募资管业务的展业门槛，要求机构具备符合条件的高级管理人员和至少三名投资经理，同时设立投资研究部门，配备不少于三名专职研究人员。
募集与建仓期规定：明确集合资管计划的初始募集期不得超过60天，专门投资未上市企业股权的募集期可延长至12个月；建仓期不得超过6个月，但专门投资未上市企业股权的计划除外。
穿透原则实施：要求资管计划投资其他资管产品时，按照穿透原则合并计算总资产，以加强监管透明度。
过渡期安排：设立过渡期至2020年12月31日，允许机构自行制定整改计划，对不符合规定的老产品进行展期或设立对接产品，以实现“新老划断”。
市场影响分析：政策出台有助于缓解非标资产融资困境，引导资金流向实体经济，同时推动私募资管业务规范化发展，对防范金融风险具有重要意义。

政策背景：资管新规背景下，进一步细化管理规定，确保政策平稳落地。
非标资产限制：
- 同一非标资产投资总额 ≤ 300亿元；
- 非标资产总额 ≤ 资管计划净资产的35%；
- 单个合格投资者委托金额 ≥ 100万元。
退出机制：非标股权类资产退出日不得晚于封闭式资管计划到期日，若无法按期退出，可延期清算或按份额分配。
展业条件：
- 高级管理人员和投资经理数量要求；
- 投资研究部门人员配置要求。
募集与建仓期：
- 初始募集期 ≤ 60天；
- 建仓期 ≤ 6个月（未上市企业股权投资除外）。
穿透原则：资管计划投资其他资管产品时需合并计算总资产。
过渡期安排：至2020年12月31日，允许机构对不符合规定的产品进行整改或展期。

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