20240811-华源证券-有色金属_大宗金属周报_美国衰退预期逐步证伪_金价企稳回升_18页_1mb

有色金属行业周报总结

贵金属板块
上周受美国7月非农数据低于预期和日元套利交易平仓影响，金价大幅回落，但随后美国衰退预期被证伪，金价企稳回升。数据显示伦金和上期所金分别下跌172%和232%，银价亦有显著波动，钯金上涨199%。短期内，金价走势取决于美国经济数据如CPI发布；中长期，在美国货币及财政政策宽松背景下，黄金有上涨空间。推荐关注紫金矿业、中金黄金等公司。

铜板块
上周伦铜和沪铜价格分别下跌207%和275%，主要因库存累积（伦铜库存环比增2024%）和需求不及预期。冶炼费为67美元/吨，铜冶炼毛利亏损扩大至-1085元/吨。基本面对铜供给端缺矿问题支撑中长期上涨预期，但短期需警惕库存压力。建议关注紫金矿业、洛阳钼业等。

铝板块
沪铝价格下跌0.68%，受下游需求疲弱影响，国内铝下游加工龙头企业开工率环比微升。氧化铝价格持平，但远期看空情绪浓厚，因矿端供应预期好转和年底枯水期减产。中长期，供给刚性较强，支撑铝价上涨，值得关注中国铝业、索通发展等。

小金属板块
小金属价格普涨：锗锭/镁锭/钛精矿上涨197%/0.52%/0.45%，钼精矿/五氧化二钒等下跌0.82%/12.4%。推荐关注锑、钨、铟相关公司如湖南黄金、华钰矿业、中钨高新等。

市场表现
申万有色板块周内下跌285%，跑输上证指数137个百分点，板块整体表现疲弱，仅部分个股如宁波富邦、神火股份逆势上涨，而华钰矿业、赤峰黄金等跌幅显著。

风险提示
报告强调下游复产不及预期、国内房地产需求不振、美联储加息超预期、新能源汽车增速放缓及海外地缘政治风险等潜在威胁，需密切监控。

总体而言，报告维持对黄金和小金属的看好评级，但铜和铝面临短期压力。