20240512-华源证券-有色金属_大宗金属周报_大宗金属反弹_小金属普涨_18页_2mb

有色金属行业定期报告（2024年05月12日）

投资要点

• 大宗金属与小金属表现：上周预测的大宗金属回调空间有限，本周反弹，小金属普涨。建议关注贵金属、低冶炼自给率铜、高氧化铝自给率电解铝板块，以及锰、锑、钨、铟等小金属。

• 贵金属：黄金、白银、钯、铂价格大幅上涨，避险情绪升温（如巴以局势）和美联储通胀目标支撑，推荐紫金矿业、赤峰黄金、山东黄金等。

• 铜：伦铜涨210%，沪铜跌186%；冶炼费下跌，缺矿问题未解，建议关注紫金矿业、洛阳钼业等低估值企业。

• 电解铝：价格小幅上涨，利润受原料成本挤压；云南地区复产改善盈利，推荐中国铝业、索通发展等。

• 风险提示：下游复产不及、房地产低迷、美联储超预期加息、新能源汽车放缓、地缘政治风险。

板块表现

• 有色板块本周涨417%，跑赢上证指数（涨160%），铬合金等行业较弱。
• 资估值方面，PE、PB仍高于基准指数，行业结构分化。

小金属

• 砷、钛、锰、钨、铟价格大涨，建议关注湖南黄金（锑）、西部黄金（锰）、中钨高新（钨）、锡业股份（铟）等。

数据摘要（关键指标）

贵金属涨幅：

• 黄金：+340%，白银：+808%，钯：+419%。

工业金属动态：

• 铜：伦铜涨210%，沪铜跌186%。
• 铝：伦铝涨0.28%，氧化铝涨64%。
• 锌、铅价格稳中有升。

重点股票建议：

• 贵金属：紫金矿业、赤峰黄金。
• 铜：紫金矿业、洛阳钼业。
• 电解铝：中国铝业、索通发展。
• 小金属：湖南黄金、中钨高新、锡业股份。