20250811-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_山东136号文正式出台_浙江电力现货市场转正_19页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心观点

1. 山东136号文正式出台：明确存量与增量新能源项目的电价机制，推动市场化交易。存量项目电价为0.3949元/千瓦时，增量项目竞价模式从2025年8月开启，总规模94.67亿千瓦时，风电、光伏比重分别为81.73亿和12.94亿千瓦时。
2. 新能源收益率明确：机制电量比例风电70%，光伏80%；竞价上限0.35元/千瓦时。政策引导投资回归真实需求，利好绿电与电力交易机制完善。
3. 浙江电力现货市场转正：自2025年8月8日起正式运行，涵盖多个省份。

核心数据

1. 用电与发电：2025年上半年全社会用电量同比增长3.7%，火电利用小时数同比下降76小时，水电发电量环比持平。
2. 电价与煤价：6月电网代购电价同比下降1%，动力煤港口价同比下跌19.39%。
3. 装机容量：风电累计装机同比增长23%，光伏增长54%；新机装机量中，风电与光伏占比显著提升。

投资建议

1. 火电与水电：关注区域火电与水电量价齐升机会，长江电力、皖能电力等企业简介提及。
2. 核电：成长确定性高，重点推荐中国核电、中国广核。
3. 绿电：政策支持下市场激增，推荐龙净环保，关注龙源电力、三峡能源。
4. 消纳环节：特高压、电网智能化与虚拟电厂布局值得关注，利好相关产业链。

风险提示

1. 需求不及预期：电力消费增速下降可能影响企业收入。
2. 电价与煤价波动：火电企业盈利受成本影响显著。
3. 流域来水不足：水电企业发电量受天气因素影响。