20250603-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_蒙东电网136号文实施方案正式出台_国家有序推进绿电直连发展_19页

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周公用事业行业周报主要围绕新能源上网电价改革、绿电直连发展、行业数据跟踪及投资建议展开，同时涵盖了近期重要公告与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 新能源上网电价市场化改革

• 蒙东电网136号文实施方案正式出台，标志着国家对新能源上网电价改革的进一步推进。
• 存量项目：
  • 分布式光伏、分散式风电、扶贫光伏等按实际上网电量计算。
  • 带补贴集中式风电、集中式光伏、风电供热试点项目、风电特许权项目分别按790小时、635小时、1900小时、1900小时对应的电量计算。
  • 现货市场连续运行后，上述项目的电量分别调整为380小时、420小时、760小时、720小时。
  • 电价上限为蒙东煤电基准价（0.3035元/千瓦时）。
  • 执行期限为达到全生命周期合理利用小时数或项目投产满20年后。
• 增量项目：暂不安排新增纳入机制的电量，2024年新能源市场交易电量占比已达91%以上。

2. 绿电直连发展

• 国家发改委与能源局发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，推动绿电不直接接入公共电网，而是通过直连线路向单一用户供电。
• 直连专线原则上由负荷与电源主体共同投资。
• 若项目电源与负荷非同一投资主体，应签订多年期购电协议或合同能源管理协议。
• 项目分为并网型（余电上网比例不超20%，消纳困难时不反送电）和离网型。
• 项目需缴纳输配电费、系统运行费用、政策性交叉补贴、政府性基金及附加等费用。

3. 行业数据跟踪

• 全社会用电量：2025年1-4月为3.16万亿千瓦时，同比**+3.1%**，增速恢复提升。
• 发电量：2025年1-4月为2.98万亿千瓦时，同比**+0.1%**，其中：
  • 火电**-4.1%**
  • 水电**+2.2%**
  • 核电**+12.7%**
  • 风电**+10.9%**
  • 光伏**+19.5%**
• 电价：2025年5月电网代购电价为394元/MWh，同比下降3%，环比**+0.4%**。
• 煤价：2025年5月动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为611元/吨，同比**-28.6%，周环比0%**。
• 水电情况：
  • 三峡水位为154.81米，同比正常。
  • 入库流量为11000立方米/秒，同比下降14.1%。
  • 出库流量为12100立方米/秒，同比下降33.1%。
• 新能源装机容量：
  • 风电新增1996万千瓦，同比**+18.5%**
  • 光伏新增10493万千瓦，同比**+74.6%**

4. 投资建议

• 火电：迎峰度夏期间，建议关注区域火电投资机会，推荐公司包括【建投能源】【华电国际】【华能国际】【国电电力】【中能股份】【皖能电力】。
• 水电：量价齐升，成本最低，省内电价持续提升，外输可享当地电价，推荐【长江电力】。
• 核电：成长确定，远期盈利与分红有望提升，推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。
• 绿电：财政发力，绿电国补欠款问题有望解决，推荐【龙净环保】，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】。
• 消纳：关注特高压和电网智能化产业链，重点包括：
  • 配电网智能化：推荐【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】
  • 电网数字化：推荐虚拟电厂
  • 国际化：推荐【特高压】【电网设备】

5. 重要公告

• 金开新能：为子公司提供不超过14,400万元的担保。
• 江苏新能：董事长因退休年龄原因辞职。
• 粤电力A：与广东能源集团进行关联交易，共同增资6亿元设立合营公司。
• 华能国际：与粤电力A类似，涉及关联交易。
• 九丰能源：为多个子公司提供33.5亿元的担保。
• 德龙汇能：涉及一起金额为14,950万元的诉讼，尚未开庭。
• 浙江新能：子公司拟收购29%股权，提升控股比例至80%。
• 新筑股份：因筹划重大资产重组，停牌，预计在2025年6月10日前披露方案。

风险提示

• 电力需求不及预期：可能影响电力企业上网电量及收入。
• 电价波动风险：供需变化可能导致电价波动，影响企业收入。
• 煤价波动风险：火电企业成本受煤价影响较大。
• 流域来水不及预期：可能影响水电发电量及收入。

总结

本报告提供了关于公用事业行业的详尽跟踪分析，涵盖新能源电价改革、绿电直连发展、行业数据、投资建议及重要公告等内容。重点强调了新能源市场化改革对行业的影响，以及在迎峰度夏期间对火电、水电、核电、绿电等板块的投资机会。同时，报告提示了行业面临的主要风险，包括需求、电价、煤价及来水变化等。